La finanza è definita come la gestione del denaro e comprende attività come investimenti, prestiti, prestiti, budget, risparmi e previsioni. Esistono tre tipi principali di finanziamento: (1) personale, (2) aziendale e (3) pubblico / governativo. Questa guida disimballerà la domanda: che cos’è la finanza?
Esempi

Il modo più semplice per definire la finanza è fornire esempi delle attività che include. Esistono molti percorsi e lavori diversi che svolgono una vasta gamma di attività finanziarie. Di seguito è riportato un elenco degli esempi più comuni:

Investire denaro personale in azioni, obbligazioni o certificati di investimento garantiti (GIC)
Prendere in prestito denaro da investitori istituzionali emettendo obbligazioni per conto di una società pubblica
Prestare denaro alle persone fornendo loro un mutuo per comprare una casa
Utilizzo di fogli di calcolo Excel per creare un modello di budget e finanziario per un’azienda
Risparmio di denaro personale in un conto di risparmio ad alto interesse
Sviluppare una previsione per la spesa pubblica e la riscossione delle entrate
Argomenti finanziari

Vi è una vasta gamma di argomenti che interessano le persone del settore finanziario. Di seguito è riportato un elenco di alcuni degli argomenti più comuni che dovresti aspettarti di incontrare nel settore.

Tassi di interesse e spread
Rendimento (pagamenti cedole, dividendi)
Bilanci (stato patrimoniale, conto economico, rendiconto finanziario)
Flusso di cassa (flusso di cassa libero, altri tipi di flusso di cassa)
Utile (reddito netto)
Costo del capitale (WACC)
Tariffe di rendimento (IRR, ROI, ROA)
Dividendi e rendimento del capitale
azionisti
Creare valore
Rischio e rendimento
Finanza comportamentale

Fonti di informazioni finanziarie

Per saperne di più sul settore, ecco alcune delle risorse più popolari e utili:

Google Finance (dati di mercato, prezzi delle azioni, notizie, ecc.)
Il sito web della SEC (limatura aziendale)
Notizie su Bloomberg (notizie su aziende e industrie)

Carriere finanziarie

Una definizione di finanza non sarebbe completa senza esplorare le opzioni di carriera associate al settore. Di seguito sono riportati alcuni dei percorsi di carriera più popolari:

Servizi bancari commerciali
Personal banking (o private banking)
Investimento bancario
Gestione patrimoniale
Finanza aziendale
Ipoteche / prestiti
Contabilità
Progetto finanziario
tesoreria
revisione
Ricerca azionaria
Assicurazione

Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) è un modello che descrive la relazione tra rendimento atteso e rischio di investimento in un titolo. Mostra che il rendimento atteso di un titolo è uguale al rendimento privo di rischio più un premio di rischio, che si basa sulla beta di quel titolo.
La formula CAPM viene utilizzata per calcolare i rendimenti attesi di un’attività. Si basa sull’idea di rischio sistematico (altrimenti noto come o rischio non diversificabile) e che gli investitori devono essere compensati sotto forma di premio di rischio. Un premio per il rischio è un tasso di rendimento maggiore del tasso privo di rischio. Quando investono, gli investitori desiderano un premio per il rischio più elevato quando assumono investimenti più rischiosi.
Ritorno previsto CAPM – Ritorno previsto

La notazione “Ra” sopra rappresenta il rendimento atteso di un’attività di capitale nel tempo, date tutte le altre variabili dell’equazione. Il “rendimento atteso” è un presupposto a lungo termine su come un investimento si svolgerà per tutta la sua vita.

Tasso privo di rischio CAPM – Tasso privo di rischio

La notazione “Rrf” è per il tasso privo di rischio, che è in genere uguale al rendimento di un titolo di Stato americano a 10 anni. Il tasso privo di rischio dovrebbe corrispondere al paese in cui viene effettuato l’investimento e la scadenza dell’obbligazione dovrebbe corrispondere all’orizzonte temporale dell’investimento. La convenzione professionale, tuttavia, prevede di utilizzare il tasso decennale in ogni caso, poiché è il legame più pesantemente quotato e più liquido.

Beta CAPM – Beta

Il beta (indicato come “Ba” nella formula CAPM) è una misura del rischio di un titolo (volatilità dei rendimenti) riflessa misurando la fluttuazione delle sue variazioni di prezzo rispetto al mercato complessivo. In altre parole, è la sensibilità del titolo al rischio di mercato. Ad esempio, se il beta di una società è pari a 1,5, il titolo ha il 150% della volatilità della media del mercato. Tuttavia, se la beta è uguale a 1, il rendimento atteso su un titolo è uguale al rendimento medio del mercato. Una beta di -1 significa che la sicurezza ha una perfetta correlazione negativa con il mercato.

Premio per il rischio di mercato

Dalle suddette componenti di CAPM, possiamo semplificare la formula per ridurre il “rendimento atteso del mercato meno il tasso privo di rischio” per essere semplicemente il “premio per il rischio di mercato”. Il premio per il rischio di mercato rappresenta il rendimento aggiuntivo oltre al tasso privo di rischio, necessario per compensare gli investitori per gli investimenti in una classe di attività più rischiosa. Detto in altro modo, più un mercato o una classe di attività sono volatili, maggiore sarà il premio per il rischio di mercato.
Perché CAPM è importante

La formula CAPM è ampiamente utilizzata nel settore finanziario. È fondamentale nel calcolo del costo medio ponderato del capitale (WACC) in quanto il CAPM calcola il costo del capitale proprio.

Il WACC è ampiamente utilizzato nella modellistica finanziaria. Può essere utilizzato per trovare il valore attuale netto (VAN) dei flussi finanziari futuri di un investimento e per calcolare ulteriormente il suo valore aziendale e infine il suo valore azionario.

Esempio CAPM – Calcolo del rendimento atteso

Calcoliamo il rendimento atteso su un titolo, utilizzando la formula CAPM (Capital Asset Pricing Model). Supponiamo che siano note le seguenti informazioni su uno stock:

È quotata al NYSE e le sue operazioni hanno sede negli Stati Uniti
Il rendimento corrente su una tesoreria decennale degli Stati Uniti è del 2,5%
Il rendimento annuo storico in eccesso medio per le azioni statunitensi è del 7,5%
Il beta dello stock è 1,25 (il che significa che il rendimento settimanale medio è 1,25 volte più volatile dell’S & P500 negli ultimi 2 anni)

Qual è il rendimento atteso della sicurezza utilizzando la formula CAPM?

Analizziamo la risposta usando la formula sopra nell’articolo:

Rendimento atteso = tasso privo di rischio + [Beta x premio di mercato]
Rendimento atteso = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
Rendimento atteso = 11,9%

L’EBITDA sta per utili prima di interessi, imposte, ammortamenti ed è una metrica utilizzata per valutare le prestazioni operative di un’azienda. Può essere visto come un proxy per il flusso di cassa dalle operazioni dell’intera azienda.
La metrica EBITDA è una variazione del reddito operativo (EBIT) perché esclude le spese non operative e alcune spese non liquide. Lo scopo di queste detrazioni è rimuovere i fattori su cui gli imprenditori hanno discrezione, come il finanziamento del debito, la struttura del capitale, i metodi di ammortamento e le tasse (in una certa misura). Può essere utilizzato per mostrare i risultati finanziari di un’azienda senza tener conto della sua struttura patrimoniale.
L’EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un’azienda perché esamina la redditività dell’azienda dalle sue operazioni principali prima che venga preso in considerazione l’impatto della struttura del capitale, della leva finanziaria e degli elementi non monetari come l’ammortamento.

È una metrica non GAAP in quanto non è una metrica riconosciuta in uso da IFRS o US GAAP. In effetti, alcuni investitori come Warren Buffet hanno un disprezzo particolare per questa metrica, in quanto non tiene conto dell’ammortamento delle attività di una società. Ad esempio, se una società ha una grande quantità di attrezzature ammortizzabili (e quindi un’elevata quantità di spese di ammortamento), il costo di mantenimento e mantenimento di tali beni capitali non viene acquisito.
Formula EBITDA

Ecco la formula per il calcolo dell’EBITDA:

EBITDA = Utile netto + Interesse + Imposte + Ammortamento + Ammortamento

O

EBITDA = Risultato operativo + Ammortamento + Ammortamento

Di seguito è una spiegazione di ciascun componente della formula:
Interesse

Gli interessi sono esclusi dall’EBITDA, in quanto dipendono dalla struttura finanziaria di una società. Viene dai soldi che ha preso in prestito per finanziare le sue attività commerciali. Società diverse hanno strutture di capitale diverse, con conseguenti spese per interessi diversi. Pertanto, è più semplice confrontare le prestazioni relative delle società aggiungendo nuovi interessi e ignorando l’impatto della struttura del capitale sul business. Si noti che i pagamenti di interessi sono deducibili dalle tasse, il che significa che le società possono trarre vantaggio da questo vantaggio in quello che viene chiamato uno scudo fiscale delle società.
Le tasse

Le imposte variano e dipendono dalla regione in cui l’azienda opera. Le tasse sono una spesa di un’azienda che deve essere pagata al governo nella giurisdizione della società. Esse sono una funzione delle regole fiscali, che in realtà non fanno parte della valutazione delle prestazioni di un team di gestione, e quindi molti analisti finanziari preferiscono aggiungerle di nuovo quando si confrontano le imprese.
Ammortamento

Gli ammortamenti (D&A) dipendono dagli investimenti storici effettuati dall’azienda e non dalle attuali prestazioni operative dell’azienda. Le aziende investono in immobilizzazioni a lungo termine (come edifici o veicoli) che perdono valore a causa dell’usura. Le spese di ammortamento si basano sul deterioramento di una parte delle immobilizzazioni materiali della società. Gli ammortamenti sono sostenuti se l’attività è immateriale. Le attività immateriali come i brevetti sono ammortizzate perché hanno una vita utile limitata (protezione della concorrenza) prima della scadenza.

D&A è fortemente influenzato dalle ipotesi relative alla vita economica utile, al valore di recupero e al metodo di ammortamento utilizzato. Per questo motivo, gli analisti potrebbero scoprire che il reddito operativo è diverso da quello che pensano dovrebbe essere il numero, e quindi D&A è escluso dal calcolo dell’EBITDA.

Le spese di D&A possono essere rilevate nel rendiconto finanziario dell’azienda nella sezione relativa alle attività operative. Poiché l’ammortamento è una spesa non in contanti, viene aggiunto nuovamente (la spesa è di solito un numero positivo per questo motivo) mentre sul rendiconto finanziario.
Perché usare l’EBITDA?

La metrica EBITDA è comunemente usata come proxy per il flusso di cassa. Può fornire a un analista una rapida stima del valore dell’azienda, nonché un intervallo di valutazione moltiplicandolo per un multiplo di valutazione ottenuto da rapporti di ricerca azionaria, transazioni di settore o fusioni e acquisizioni.

Inoltre, quando una società non sta realizzando profitti, gli investitori possono rivolgersi all’EBITDA per valutare una società. Molte società di private equity usano questa metrica perché è molto buona per confrontare società simili nello stesso settore. Gli imprenditori lo usano per confrontare le loro prestazioni con i loro concorrenti.
svantaggi

L’EBITDA non è riconosciuto da GAAP o IFRS. Alcuni sono scettici (come Warren Buffett) nell’usarlo perché presenta la società come se non avesse mai pagato interessi o tasse e mostra che le attività non hanno mai perso il loro valore naturale nel tempo (nessun deprezzamento o spese in conto capitale dedotte).

Ad esempio, un’azienda manifatturiera in rapida crescita può presentare vendite e EBITDA in aumento di anno in anno (YoY). Per espandersi rapidamente, ha acquisito molte immobilizzazioni nel tempo e tutte sono state finanziate con debito. Sebbene possa sembrare che la società abbia una forte crescita ai vertici, gli investitori dovrebbero considerare anche altre metriche, come spese in conto capitale, flusso di cassa e reddito netto.
Il margine operativo lordoUtilizzato nella valutazione (multipli EV / EBITDA)

Quando si confrontano due società, il rapporto Enterprise Value / EBITDA può essere utilizzato per dare agli investitori un’idea generale del fatto che una società sia sopravvalutata (rapporto elevato) o sottovalutata (rapporto basso). È importante confrontare società di natura simile (stesso settore, operazioni, clienti, margini, tasso di crescita, ecc.) In quanto settori diversi hanno rapporti medi molto diversi (rapporti elevati per settori ad alta crescita, rapporti bassi per settori a bassa crescita ).
Esempio EV / EBITDA:

La società ABC e la società XYZ sono negozi di alimentari concorrenti che operano a New York. ABC ha un valore aziendale di $ 200 milioni e un EBITDA di $ 10 milioni, mentre l’impresa XYZ ha un valore aziendale di $ 300 milioni e un EBITDA di $ 30 milioni. Quale società è sottovalutata su base EV / EBITDA?

Azienda ABC: Azienda XYZ:

EV = $ 200 milioni EV = $ 300 milioni

EBITDA = $ 10 milioni EBITDA = $ 30 milioni

EV / EBITDA = $ 200 M / $ 10 M = 20x EV / EBITDA = $ 300 M / $ 30 M = 10x

Su base EV / EBITDA, la società XYZ è sottovalutata perché ha un rapporto inferiore.

EBITDA nella modellistica finanziaria

L’EBITDA è utilizzato frequentemente nella modellistica finanziaria come punto di partenza per il calcolo del flusso di cassa libero senza leva. I guadagni prima di interessi, imposte, ammortamenti sono una metrica così frequentemente referenziata in ambito finanziario che è utile usarlo come punto di riferimento, anche se un modello finanziario valuta solo l’attività in base al suo flusso di cassa libero.

In finanza e contabilità, l’equità è il valore attribuibile ai proprietari di un’azienda. Il valore contabile dell’equità viene calcolato come la differenza tra attività e passività nel bilancio della società, mentre il valore di mercato dell’equità si basa sul prezzo corrente dell’azione (se pubblico) o su un valore determinato da investitori o professionisti della valutazione. Il conto può essere chiamato anche azionisti / proprietari / azionisti o patrimonio netto.

Esistono generalmente due tipi di azioni:

Valore del libro
Valore di mercato
# 1 Valore contabile del patrimonio netto

Nella contabilità, il patrimonio netto è sempre elencato al valore contabile. È il valore che i contabili determinano preparando i bilanci e l’equazione di bilancio che attività = passività + patrimonio netto. L’equazione viene riorganizzata in equity = attività – passività.

Il valore delle attività di una società è la somma di ciascuna attività corrente e non corrente nel bilancio. I conti principali includono denaro contante, crediti, scorte, risconti attivi, immobilizzazioni, impianti e macchinari (PP&E), avviamento, proprietà intellettuale e attività immateriali.

Il valore delle passività è la somma di ciascuna passività corrente e non corrente in bilancio. Conti comuni includono linee di credito, debiti, debiti a breve, entrate differite, debiti a lungo termine, leasing di capitale e qualsiasi impegno finanziario fisso.

In realtà, il valore del capitale proprio è calcolato in modo molto più dettagliato ed è una funzione dei seguenti conti:

Capitale azionario
Eccedenza contributiva
Utili trattenuti
Utile (perdita) netto
Dividendi

Per calcolare completamente il valore, i contabili devono tenere traccia di tutto il capitale raccolto e riacquistato dalla società (il suo capitale sociale), nonché i suoi utili non distribuiti, che sono costituiti da un reddito netto cumulativo meno dividendi cumulati. La somma del capitale sociale e degli utili non distribuiti è pari al patrimonio netto.

# 2 Valore di mercato del capitale proprio

Nel settore finanziario, il capitale proprio è generalmente espresso come valore di mercato, che può essere materialmente superiore o inferiore al valore contabile. Il motivo di questa differenza è che i rendiconti contabili sono retroattivi (tutti i risultati sono del passato) mentre gli analisti finanziari guardano al futuro per prevedere quali riterranno i risultati finanziari.

Se una società è quotata in borsa, il valore di mercato del suo capitale sarà facile da calcolare, è semplicemente l’ultimo prezzo delle azioni moltiplicato per il numero totale di azioni in circolazione.

Se un’azienda è privata, è molto più difficile determinarne il valore di mercato. Se la società deve essere valutata formalmente, assumerà spesso professionisti come banche di investimento, società di revisione (gruppo di valutazioni) o società di valutazione boutique per eseguire un’analisi approfondita.

Stima del valore di mercato del patrimonio netto

Se un’azienda è privata, è necessario stimare il valore di mercato. È un processo molto soggettivo e due professionisti diversi possono arrivare a valori drammaticamente diversi per lo stesso business.

I metodi più comuni per stimare il valore del patrimonio netto sono:

Analisi del flusso di cassa (DCF) scontato
Analisi comparabili dell’azienda
Transazioni precedenti

Nell’approccio del flusso di cassa attualizzato, un analista prevede tutti i flussi di cassa gratuiti futuri per un’azienda e li attualizza utilizzando un tasso di sconto (come il costo medio ponderato del capitale). È una forma di valutazione molto dettagliata e richiede l’accesso a quantità significative di informazioni aziendali. È anche l’approccio più fortemente affidato, in quanto incorpora tutti gli aspetti di un’azienda.

Per saperne di più, leggi la guida di wikifx alle risorse di valutazione aziendale.

Equità personale (patrimonio netto)

Il concetto di equità si applica sia alle singole persone che alle imprese. Tutti noi abbiamo il nostro patrimonio netto personale e una varietà di attività e passività che possiamo utilizzare per calcolare il patrimonio netto.

Esempi comuni di beni personali includono:

denaro contante
Immobiliare
investimenti
Mobili e articoli per la casa
Auto e veicoli

Esempi comuni di responsabilità personali includono:

Debito con carta di credito
Linee di credito
Fatture eccezionali (telefono, elettrico, acqua, ecc.)
Prestiti studenteschi
mutui

La differenza tra tutte queste attività e tutte queste passività è il tuo patrimonio netto personale.

Il tasso di rendimento interno (IRR) è il tasso di sconto che rende zero il valore attuale netto (VAN) di un progetto. In altre parole, è il tasso di rendimento annuo composto atteso che verrà guadagnato su un progetto o investimento. Nell’esempio seguente, un investimento iniziale di $ 50 ha un IRR del 22%. Ciò equivale economicamente a guadagnare un tasso di crescita annuale composto del 22%.
Nel calcolo dell’IRR, vengono forniti i flussi di cassa previsti per un progetto o un investimento e il VAN è pari a zero. In altre parole, l’investimento iniziale in contanti per il periodo iniziale sarà uguale al valore attuale dei flussi di cassa futuri di tale investimento. (Costo pagato = valore attuale dei flussi di cassa futuri, e quindi, il valore attuale netto = 0).

Una volta determinato il tasso di rendimento interno, viene in genere confrontato con il tasso di ostacolo o il costo del capitale di un’azienda. Se l’IRR è maggiore o uguale al costo del capitale, la società accetterebbe il progetto come un buon investimento. (Ovviamente, supponendo che questa sia l’unica base per la decisione. In realtà ci sono molti altri fattori quantitativi e qualitativi che sono considerati in una decisione di investimento.) Se l’IRR è inferiore al tasso di ostacolo, sarebbe respinto.
Il calcolo del tasso di rendimento interno può essere effettuato in tre modi:

Utilizzo della funzione IRR o XIRR in Excel o altri programmi per fogli di calcolo
Utilizzando un calcolatore finanziario
Utilizzando un processo iterativo in cui l’analista prova diversi tassi di sconto fino a quando il VAN non è uguale a zero (la ricerca obiettivo in Excel può essere utilizzata per fare questo)
Esempio di calcolo dell’IRR

Ecco un esempio di come calcolare il tasso interno di rendimento.

Una società sta decidendo se acquistare nuove attrezzature che costano $ 500.000. Il management stima che la durata della nuova attività sia di quattro anni e prevede che genererà ulteriori $ 160.000 di profitti annuali. Nel quinto anno, l’azienda prevede di vendere l’attrezzatura per il suo valore di recupero di $ 50.000.

Nel frattempo, un’altra opzione di investimento simile può generare un rendimento del 10%. Questo è superiore all’attuale tasso di ostacolo della società dell’8%. L’obiettivo è assicurarsi che la società stia facendo un uso migliore dei propri soldi.

Per prendere una decisione, l’IRR per gli investimenti nelle nuove apparecchiature viene calcolato di seguito.

Excel è stato usato per calcolare l’IRR del 13%, usando la funzione = IRR (). Da un punto di vista finanziario, la società dovrebbe effettuare l’acquisto, poiché l’IRR è sia maggiore del tasso di ostacolo sia dell’IRR per l’investimento alternativo.
A cosa serve il tasso di rendimento interno?

Le aziende intraprendono vari progetti per aumentare i propri ricavi o ridurre i costi. Una nuova grande idea imprenditoriale potrebbe richiedere, ad esempio, di investire nello sviluppo di un nuovo prodotto.

Nel bilancio del capitale, ai dirigenti senior piace conoscere i rendimenti ragionevolmente previsti su tali investimenti. Il tasso di rendimento interno è un metodo che consente loro di confrontare e classificare i progetti in base alla resa prevista. Di solito è preferito l’investimento con il tasso di rendimento interno più elevato.

Il tasso di rendimento interno è ampiamente utilizzato nell’analisi degli investimenti per il private equity e il capitale di rischio, che comporta molteplici investimenti in contanti durante la vita di un’azienda e un flusso di cassa alla fine attraverso una IPO o una vendita dell’azienda.
Un’attenta analisi degli investimenti richiede che un analista esamini sia il valore attuale netto (VAN) sia il tasso di rendimento interno, insieme ad altri indicatori, come il periodo di ammortamento, al fine di selezionare l’investimento giusto. Poiché è possibile che un investimento molto piccolo abbia un tasso di rendimento molto elevato, gli investitori e i gestori a volte scelgono un rendimento percentuale inferiore ma un’opportunità di valore assoluto in dollari più elevata. Inoltre, è importante avere una buona conoscenza della propria tolleranza al rischio o delle esigenze di investimento, avversione al rischio e altre opzioni disponibili di un’azienda.
Cosa significa realmente l’IRR (un altro esempio)

Vediamo un esempio di un modello finanziario in Excel per vedere cosa significa realmente il tasso di rendimento interno.

Se un investitore pagasse $ 463.846 (che è il flusso di cassa negativo mostrato nella cella C178) per una serie di flussi di cassa positivi come mostrato nelle celle da D178 a J178, l’IRR che riceverebbe sarebbe del 10%. Ciò significa che il valore attuale netto di tutti questi flussi di cassa (incluso il deflusso negativo) è zero e che si ottiene solo il tasso di rendimento del 10%.

Se gli investitori pagassero meno di $ 463.846 per tutti gli stessi flussi di cassa aggiuntivi, il loro IRR sarebbe superiore al 10%. Al contrario, se pagassero più di $ 463.846, il loro IRR sarebbe inferiore al 10%.
Svantaggi dell’IRR

A differenza del valore attuale netto, il tasso di rendimento interno non ti dà il ritorno sull’investimento iniziale in termini di dollari reali. Ad esempio, conoscere un IRR del 30% da solo non ti dice se è il 30% di $ 10.000 o il 30% di $ 1.000.000.

L’uso esclusivo di IRR può portare a decisioni di investimento scadenti, soprattutto se si confrontano due progetti con durate diverse.

Supponiamo che il tasso di ostacolo di un’azienda sia del 12% e che il progetto A di un anno abbia un IRR del 25%, mentre il progetto B di cinque anni abbia un IRR di15%. Se la decisione si basa esclusivamente sull’IRR, ciò porterebbe a scegliere involontariamente il progetto A piuttosto che B.

Un altro punto molto importante riguardo al tasso interno di rendimento è che si presume che tutti i flussi di cassa positivi di un progetto saranno reinvestiti allo stesso tasso del progetto, anziché al costo del capitale dell’azienda. Pertanto, il tasso di rendimento interno potrebbe non riflettere accuratamente la redditività e il costo di un progetto.
Un analista finanziario intelligente utilizzerà in alternativa il tasso di rendimento interno (MIRR) modificato per arrivare a una misura più accurata.

ROIC è l’acronimo di Return on Invested Capital ed è un rapporto di redditività o rendimento che mira a misurare il rendimento percentuale che gli investitori in una società stanno guadagnando dal loro capitale investito. Il rapporto mostra l’efficacia di un’azienda che utilizza i fondi degli investitori per generare reddito. Le società di benchmarking utilizzano il ROIC ratio per calcolare il valore di altre società.
Formula ROIC

Il ritorno sul capitale investito viene calcolato tenendo conto del costo dell’investimento e dei rendimenti generati. I rendimenti sono tutti i guadagni acquisiti dopo le tasse ma prima che gli interessi siano pagati. Il valore di un investimento viene calcolato sottraendo tutte le passività a lungo termine correnti, quelle dovute entro l’anno, dalle attività della società. Il costo dell’investimento può essere l’importo totale delle attività che un’azienda richiede per gestire la propria attività o l’importo del finanziamento da parte di creditori o azionisti. Il rendimento viene quindi diviso per il costo dell’investimento.
Determinare il valore di un’azienda

Una società può valutare la sua crescita osservando il suo rapporto sul rendimento del capitale investito. Qualsiasi impresa che guadagna rendimenti in eccesso sugli investimenti per un totale superiore al costo di acquisizione del capitale è un creatore di valore e, pertanto, di solito viene scambiata con un premio. I rendimenti in eccesso possono essere reinvestiti, garantendo così la crescita futura per l’azienda. Un investimento con rendimenti pari o inferiori al costo del capitale è un distruttore di valore.

In generale, una società è considerata un creatore di valore se il suo ROIC è almeno il due percento in più rispetto al costo del capitale; un distruttore di valore è generalmente definito come qualsiasi società il cui ROIC è inferiore di oltre il due percento rispetto al suo costo di capitale. Ci sono alcune società che hanno rendimenti pari a zero, la cui percentuale di rendimento sul valore del capitale è compresa nell’errore di stima impostato, che in questo caso è del 2%.
Calcolo del ROIC per un’azienda
Il valore contabile è considerato più appropriato da utilizzare per questo calcolo rispetto al valore di mercato. Il rendimento del capitale investito calcolato utilizzando il valore di mercato per un’azienda in rapida crescita può risultare in un numero fuorviante. La ragione di ciò è che il valore di mercato tende a incorporare le aspettative future. Inoltre, il valore di mercato fornisce il valore delle attività esistenti per riflettere il potere di guadagno dell’azienda. Nel caso in cui non vi siano attività in crescita, il valore di mercato può significare che il rendimento del capitale è uguale al costo del capitale.

Per ottenere il capitale investito per le imprese con partecipazioni di minoranza in società considerate attività non operative, le immobilizzazioni vengono aggiunte al capitale circolante. In alternativa, per una società con passività a lungo termine che non sono considerate un debito, aggiungere le attività fisse e le attività correnti e sottrarre passività e liquidità correnti per calcolare il valore contabile del capitale investito. Il ritorno sul capitale investito dovrebbe riflettere i rendimenti totali guadagnati sul capitale investito in tutti i progetti elencati nei libri contabili della società, con tale importo rispetto al costo del capitale della società.
Determinare la competitività di un’azienda

Un’azienda viene definita competitiva se guadagna un profitto maggiore rispetto ai suoi concorrenti. Un’azienda diventa competitiva principalmente quando il suo costo di produzione per unità è inferiore a quello dei suoi concorrenti.

I vantaggi competitivi possono essere analizzati dal punto di vista della produzione o del consumo. Un’azienda ha un vantaggio produttivo quando può fornire beni e servizi a un prezzo inferiore rispetto a quello che i concorrenti sono in grado di eguagliare. Ha un vantaggio dal punto di vista del consumo quando può fornire beni o servizi difficili da imitare per altri concorrenti. Il rapporto ROIC aiuta a determinare la lunghezza o la durata dei vantaggi competitivi di un’azienda.

Nel mondo degli affari, un stakeholder è qualsiasi individuo, gruppo o parte che abbia un interesse in un’organizzazione e i risultati delle sue azioni. Esempi comuni di stakeholder includono dipendenti, clienti, azionisti, fornitori, comunità e governi. Diverse parti interessate hanno interessi diversi e le aziende spesso affrontano dei compromessi quando cercano di accontentare tutti.
Tipi di stakeholder

Questa guida analizzerà i tipi più comuni di stakeholder e prenderà in esame le esigenze uniche che ognuno di loro ha in genere. L’obiettivo è mettersi nei panni di ogni tipo di stakeholder e vedere le cose dal loro punto di vista.
1 clienti

Puntata: qualità e valore del prodotto / servizio

Molti sostengono che le imprese esistono per servire i propri clienti. I clienti sono in realtà parti interessate di un’azienda in quanto sono influenzati dalla qualità del servizio e dal suo valore. Ad esempio, i passeggeri che viaggiano su un aereo hanno letteralmente la vita nelle mani della compagnia mentre volano con la compagnia aerea.

# 2 Dipendenti

Puntata: reddito da lavoro e sicurezza

I dipendenti hanno una partecipazione diretta nella società in quanto guadagnano un reddito per sostenere se stessi, così come altri benefici (sia monetari che non monetari). A seconda della natura dell’azienda, i dipendenti possono anche avere un interesse per la salute e la sicurezza (ad esempio trasporti, miniere, petrolio e gas, costruzioni, ecc.).

# 3 Investitori

Puntata: rendimenti finanziari

Gli investitori includono sia azionisti che debitori. Gli azionisti investono capitale nell’attività e si aspettano di guadagnare un certo tasso di rendimento su tale capitale. Gli investitori sono comunemente interessati al concetto di valore per gli azionisti. Raggruppati con questo gruppo ci sono tutti gli altri fornitori di capitale, come finanziatori e diverse classi di azionisti.

# 4 Fornitori e venditori

Puntata: entrate e sicurezza

Fornitori e venditori vendono beni e / o servizi all’azienda e fanno affidamento su di essa per la generazione di entrate e le attività in corso. In molti settori, i fornitori hanno anche la loro salute e sicurezza in linea, poiché potrebbero essere direttamente coinvolti nelle operazioni dell’azienda.

# 5 Comunità

Puntata: salute, sicurezza, sviluppo economico

Le comunità sono le principali parti interessate nelle grandi imprese. Sono influenzati da una vasta gamma di cose, tra cui la creazione di posti di lavoro, lo sviluppo economico, la salute e la sicurezza. Quando una grande azienda entra o esce da una piccola comunità, avvertirà immediatamente l’impatto sull’occupazione, sul reddito e sulla spesa nell’area. In alcuni settori, esiste un potenziale impatto sulla salute, poiché le aziende possono alterare l’ambiente.

# 6 Governi

Puntata: tasse e PIL

I governi possono anche essere considerati le principali parti interessate in un’azienda, in quanto riscuotono le tasse dalla società (reddito delle società), nonché da tutte le persone che impiega (imposte sui salari) e altre spese sostenute dalla società (imposte su beni e servizi). I governi beneficiano del prodotto interno lordo (PIL) complessivo a cui le aziende contribuiscono.
Classificazione / priorità degli stakeholder

Le aziende spesso lottano per dare la priorità alle parti interessate e ai loro interessi in competizione. Laddove le parti interessate sono allineate, il processo è semplice. Tuttavia, in molti casi, non hanno in gioco gli stessi interessi. Ad esempio, se la società è sotto pressione da parte degli azionisti per ridurre i costi, può licenziare i dipendenti o ridurre i loro salari, il che presenta un compromesso difficile.

Jack Ma, CEO di Alibaba, ha affermato che nella sua azienda classificano gli stakeholder nella seguente sequenza prioritaria:

I clienti
I dipendenti
Gli investitori
Molti altri amministratori delegati hanno anche il primato degli azionisti come il loro interesse numero uno.

Gran parte della definizione delle priorità si baserà sullo stadio in cui si trova un’azienda. Ad esempio, se si tratta di una startup o di un’attività in fase iniziale, è più probabile che clienti e dipendenti siano i primi. Se si tratta di una società matura quotata in borsa, è probabile che gli azionisti siano i primi.

Alla fine della giornata, spetta a una società, al CEO e al consiglio di amministrazione determinare la classificazione appropriata delle parti interessate quando sorgono interessi concorrenti.

Stakeholder vs Azionista

Questa è una distinzione importante da fare. Un stakeholder è chiunque abbia qualsiasi tipo di partecipazione in un’azienda, mentre un azionista è qualcuno che possiede azioni (azioni) in un’azienda e quindi ha un interesse azionario.

Margine di profitto netto (noto anche come “Margine di profitto” o “Rapporto del margine di profitto netto”) è un rapporto finanziario utilizzato per calcolare la percentuale di profitto che un’azienda produce dal suo fatturato totale. Misura la quantità di utile netto che una società ottiene per ogni dollaro di entrate ottenute. Il margine di profitto netto è uguale all’utile netto (noto anche come reddito netto) diviso per il ricavo totale, espresso in percentuale.
Il tipico rapporto del margine di profitto di ciascuna società può essere diverso a seconda del settore in cui si trova la società. Come analista finanziario, è importante nell’analisi finanziaria quotidiana.
Formula del margine di profitto netto

Margine di profitto netto = Utile netto ⁄ Entrate totali x 100

L’utile netto viene calcolato detraendo tutte le spese dell’azienda dal suo fatturato totale. Il risultato del calcolo del margine di profitto è una percentuale – ad esempio, un margine di profitto del 10% significa per ogni $ 1 di entrate la società guadagna $ 0,10 in utile netto. Le entrate rappresentano le vendite totali della società in un periodo.

Esempio di calcolo n. 1

La società XYZ e ABC operano entrambe nello stesso settore. Quale azienda ha un margine di profitto netto più elevato?

Margine di profitto netto – Esempio 1

Passaggio 1: scrivi la formula

Margine di profitto netto = Risultato netto

Passaggio 2: calcolare il margine di profitto netto per ciascuna società

Azienda XYZ:

Margine di profitto netto = Utile / ricavo netto = $ 30 / $ 100 = 30%

Azienda ABC:

Margine di profitto netto = Utile / ricavo netto = $ 80 / $ 225 = 35,56%

La società ABC ha un margine di profitto netto più elevato.

Esempio di calcolo n. 2

La società A e la società B hanno margini di profitto netto rispettivamente del 12% e del 15%. Entrambe le società hanno guadagnato $ 150 di entrate. Quanto utile netto ha realizzato ciascuna azienda?

Passaggio 1: scrivere la formula

Margine di profitto netto = Risultato netto

Utile netto = margine netto * Entrate

Passaggio 2: calcolare l’utile netto per ciascuna società

Azienda A:

Utile netto = margine netto * Entrate = 12% * $ 150 = $ 18

Azienda B:

Utile netto = margine netto * Entrate = 15% * $ 150 = $ 22,50

Esempio di calcolo n. 3

Le società A e B hanno guadagnato rispettivamente $ 83,50 e $ 67,22 in utile netto. Entrambe le società hanno un margine di profitto netto del 18,22%. Quanto ha guadagnato ogni azienda?

Passaggio 1: scrivere la formula

Margine di profitto netto = Risultato netto

Entrate = Utile netto / Margine di profitto netto

Passaggio 2: calcolare le entrate per ciascuna società

Azienda A:

Entrate = $ 83,50 / 18,22% = $ 458,29

Azienda B:

Entrate = $ 67,22 / 18,22% = $ 368,94

Spiegazione video del margine di profitto netto

Di seguito è riportata una spiegazione video dal corso Fondamenti di analisi finanziaria di wikifx su come viene calcolato il margine di profitto netto e cosa significa quando si analizzano le prestazioni di un’azienda.

Il rapporto del margine di profitto netto viene utilizzato per descrivere la capacità di un’azienda di produrre profitti e di prendere in considerazione diversi scenari, come un aumento delle spese ritenuto inefficace. È ampiamente utilizzato nella modellistica finanziaria e nella valutazione aziendale.

Il margine di profitto netto è un forte indicatore del successo complessivo di un’impresa ed è generalmente indicato in percentuale. Tuttavia, tenere presente che un singolo numero in un report aziendale raramente è adeguato per indicare le prestazioni complessive dell’azienda. Un aumento delle entrate potrebbe tradursi in una perdita se seguito da un aumento delle spese. D’altro canto, una riduzione delle entrate, seguita da un rigoroso controllo delle spese, potrebbe rendere l’azienda più redditizia.

Altre metriche finanziarie comuni sono l’EBITDA e l’utile lordo.

Un elevato margine di profitto netto significa che una società è in grado di controllare efficacemente i suoi costi e / o fornire beni o servizi a un prezzo significativamente superiore ai suoi costi. Pertanto, un rapporto elevato può derivare da:

Gestione efficiente
Bassi costi (spese)
Forti strategie di prezzo

Un basso margine di profitto netto significa che una società utilizza una struttura di costi inefficace e / o strategie di prezzo scadenti. Pertanto, un rapporto basso può derivare da:

Gestione inefficiente
Costi elevati (spese)
Strategie di prezzo deboli

Gli investitori devono prendere i numeri dal rapporto del margine di profitto come immagine complessiva della performance della redditività aziendale e avviare ricerche più approfondite sulla causa di un aumento o una diminuzione della redditività, se necessario.

Limitazioni del margine di profitto netto

Nel calcolare il rapporto del margine di profitto netto, gli analisti di solito confrontano la cifra con diverse società per determinare quale attività si comporta meglio.

Sebbene questa sia una pratica comune, il rapporto del margine di profitto netto può differire notevolmente tra le società di diversi settori. Ad esempio, le aziende del settore automobilistico potrebbero riportare un elevato margine di profitto ma minori entrate rispetto a una società del settore alimentare. Una società del settore alimentare può mostrare un rapporto di margine di profitto inferiore, ma entrate più elevate.

Si consiglia di confrontare solo le aziende dello stesso settore con modelli di business simili.

Altre limitazioni includono la possibilità di interpretare erroneamente il rapporto del margine di profitto e i dati relativi al flusso di cassa. Un basso margine di profitto netto non indica sempre un’azienda con scarse prestazioni. Inoltre, un elevato margine di profitto netto non si traduce necessariamente in elevati flussi di cassa.

Limitazioni Esempio n. 1 – ConfrontoAziende

Una gioielleria che vende alcuni prodotti costosi può avere un margine di profitto molto più elevato rispetto a un negozio di alimentari che vende molti prodotti a basso costo.

Limitazioni Esempio n. 1 – Confronto tra società

Sarebbe inappropriato confrontare i margini di queste due società, poiché le loro operazioni sono completamente diverse.

Limitazioni Esempio n. 2 – Aziende con debito

Se una società ha una leva finanziaria più elevata rispetto a un’altra, l’impresa con un finanziamento del debito maggiore può avere un margine di profitto netto inferiore a causa degli maggiori interessi passivi. Ciò influisce negativamente sull’utile netto, riducendo il margine di profitto netto per l’azienda.

Limitazioni Esempio n. 3 – Spese di ammortamento

Le società con attivi in ​​impianti e macchinari di alta proprietà (PP&E) saranno colpite da maggiori spese di ammortamento, riducendo il margine di profitto netto dell’impresa. Ciò può essere fuorviante perché la società potrebbe avere un flusso di cassa significativo ma potrebbe sembrare inferiore a causa del loro margine di profitto inferiore.

Limitazioni Esempio n. 4 – Manipolazione del profitto

La direzione può ridurre le spese a lungo termine (come ricerca e sviluppo) per aumentare i profitti a breve termine. Ciò può indurre in errore gli investitori che osservano il margine netto, poiché una società può aumentare temporaneamente il proprio margine.
Analisi finanziaria

Il calcolo del margine netto di un’azienda è una parte ordinaria dell’analisi finanziaria. Fa parte di un tipo di analisi nota come analisi verticale, che prende ogni elemento pubblicitario nel conto economico e lo divide in entrate. Per confrontare il margine di un’azienda su base annua (YoY), viene eseguita un’analisi orizzontale. Per saperne di più, leggi la guida gratuita di wikifx all’analisi dei rendiconti finanziari.

L’attuale coefficiente, noto anche come coefficiente di capitale circolante, misura la capacità di un’azienda di far fronte ai propri impegni a breve termine che sono dovuti entro un anno. Il rapporto considera il peso delle attività correnti totali rispetto alle passività correnti totali. Indica lo stato finanziario di un’azienda e come può massimizzare la liquidità delle sue attività correnti per estinguere debiti e debiti. La formula Rapporto corrente (sotto) può essere utilizzata per misurare facilmente la liquidità di un’azienda.
Formula del rapporto attuale

La formula del rapporto corrente è:

Rapporto corrente = Attività correnti / Passività correnti

Esempio della formula del rapporto corrente

Se un’azienda detiene:

Contanti = $ 15 milioni
Titoli negoziabili = $ 20 milioni
Inventario = $ 25 milioni
Debito a breve termine = $ 15 milioni
Debiti verso clienti = $ 15 milioni

Attività correnti = 15 + 20 + 25 = 60 milioni

Passività correnti = 15 + 15 = 30 milioni

Rapporto attuale = 60 milioni / 30 milioni = 2,0x

Il business attualmente ha un rapporto attuale di 2, il che significa che può saldare facilmente ogni dollaro in prestito o conti pagabili due volte. Un tasso superiore a 1 suggerisce un benessere finanziario per l’azienda. Non esiste una fascia alta su ciò che è “troppo”, in quanto può dipendere molto dal settore, tuttavia, un rapporto corrente molto elevato può indicare che un’azienda sta lasciando inutilizzata la liquidità in eccesso anziché investire nella crescita della propria attività.

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Formula del rapporto attuale: quali sono le attività correnti?

Le attività correnti sono risorse che possono essere rapidamente convertite in denaro entro un anno o meno. Includono quanto segue:

Contanti: banconote a corso legale, monete, assegni non depositati da clienti, conti correnti e di risparmio, contanti piccoli
Equivalenti in contanti – Titoli societari o governativi con scadenza a 90 giorni o inferiore
Titoli negoziabili: azioni ordinarie, azioni privilegiate, titoli di stato e obbligazioni societarie con scadenza a 1 anno o meno
Contabilità clienti – Denaro dovuto alla società dai clienti e che è dovuto entro un anno – Questo valore netto dovrebbe essere dopo aver dedotto un fondo svalutazione crediti (crediti inesigibili)
Crediti da ricevere – Debito in scadenza entro un anno
Altri crediti – Reclami assicurativi, anticipi in denaro dei dipendenti, rimborsi dell’imposta sul reddito
Inventario: materie prime, lavorazione in corso, prodotti finiti, forniture per la produzione / imballaggio
Forniture per ufficio – Risorse per ufficio come carta, penne e attrezzature che dovrebbero essere consumate entro un anno
Spese prepagate – Premi assicurativi non scaduti, pagamenti anticipati per acquisti futuri

Formula del rapporto attuale – Cosa sono le passività correnti?

Le passività correnti sono obbligazioni commerciali verso fornitori e creditori e altri pagamenti che sono dovuti entro un anno. Ciò comprende:

Note da pagare – Interessi e parte principale dei prestiti che scadranno entro un anno
Contabilità fornitori o commerciale – Credito derivante dall’acquisto di merci, materie prime, forniture o utilizzo di servizi e utilità
Ratei passivi – Imposte sui salari da pagare, imposte sul reddito da pagare, interessi passivi e qualsiasi altra cosa che è stata maturata ma che non viene ricevuta una fattura
Entrate differite: le entrate per le quali l’azienda è stata pagata che verranno conseguite in futuro quando l’azienda soddisfa i requisiti di riconoscimento delle entrate

Perché usare la formula del rapporto attuale?

Questo rapporto attuale è classificato con diverse altre metriche finanziarie note come indici di liquidità. Questi rapporti valutano tutti le operazioni di una società in termini di solidità finanziaria della società rispetto al debito residuo. Conoscere l’attuale rapporto è vitale nel processo decisionale per investitori, creditori e fornitori di un’azienda. L’attuale rapporto è uno strumento importante per valutare la fattibilità del loro interesse commerciale.

Altri importanti indici di liquidità includono:

Rapporto test acido
Rapporto rapido

Di seguito è una spiegazione video di come calcolare il rapporto corrente e perché è importante quando si esegue un’analisi dei rendiconti finanziari.

Il costo medio ponderato del capitale di un’azienda (WACC) rappresenta il suo costo misto di capitale in tutte le fonti, comprese le azioni ordinarie, le azioni privilegiate e il debito. Il costo di ciascun tipo di capitale è ponderato dalla sua percentuale di capitale totale e sono sommati. Questa guida fornirà una descrizione dettagliata di ciò che è WACC, perché viene utilizzato, come calcolarlo e fornirà diversi esempi.

Il WACC viene utilizzato nella modellazione finanziaria come tasso di sconto per calcolare il valore attuale netto di un’azienda.
Cos’è la formula WACC?

Come mostrato di seguito, la formula WACC è:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 – T))

Dove:

E = valore di mercato del patrimonio netto dell’impresa (capitalizzazione di mercato)
D = valore di mercato del debito dell’impresa
V = valore totale del capitale (patrimonio netto più debito)
E / V = ​​percentuale di capitale che è equità
D / V = ​​percentuale di capitale che è debito
Re = costo del capitale proprio (tasso di rendimento richiesto)
Rd = costo del debito (rendimento alla scadenza del debito esistente)
T = aliquota fiscale

Di seguito è mostrata una versione estesa della formula WACC, che include il costo delle azioni privilegiate (per le società che lo possiedono).

Formula WACC – Costo medio ponderato del capitale

Lo scopo di WACC è determinare il costo di ciascuna parte della struttura del capitale della società in base alla percentuale di patrimonio netto, debito e azioni privilegiate che possiede. Ogni componente ha un costo per l’azienda. La società paga un tasso di interesse fisso sul proprio debito e un rendimento fisso sul titolo preferito. Anche se un’impresa non paga un tasso fisso di rendimento sull’equity comune, spesso paga dividendi sotto forma di liquidità ai possessori di azioni.

Il costo medio ponderato del capitale è parte integrante di un modello di valutazione DCF e quindi è un concetto importante da comprendere per i professionisti della finanza, in particolare per i ruoli di investment banking e di sviluppo aziendale. Questo articolo esaminerà ogni componente del calcolo WACC.

WACC Parte 1 – Costo del patrimonio netto

Il costo del capitale è calcolato utilizzando il Capital Asset Pricing Model (CAPM) che equivale ai tassi di rendimento alla volatilità (rischio vs rendimento). Di seguito è la formula per il costo del patrimonio netto:

Re = Rf + β × (Rm – Rf)

Dove:

Rf = tasso privo di rischio (in genere il rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni)
β = equity beta (con leva)
Rm = rendimento annuo del mercato

Il costo dell’equità è un costo implicito o un costo opportunità del capitale. È il tasso di rendimento richiesto dagli azionisti, in teoria, al fine di compensarli per il rischio di investire in azioni. Il beta è una misura della volatilità dei rendimenti di un titolo rispetto al mercato complessivo (come l’S & P 500). Può essere calcolato scaricando i dati di ritorno storici da Bloomberg o utilizzando le funzioni WACC e BETA.

Tasso esente da rischio

Il tasso privo di rischio è il rendimento che può essere ottenuto investendo in un titolo privo di rischio, ad esempio titoli del Tesoro USA. In genere, il rendimento del Tesoro USA a 10 anni viene utilizzato per il tasso privo di rischio.

Equity Risk Premium (ERP)

Equity Risk Premium (ERP) è definito come il rendimento extra che può essere ottenuto rispetto al tasso privo di rischio investendo nel mercato azionario. Un modo semplice per stimare ERP è sottrarre il rendimento privo di rischio dal rendimento del mercato. Queste informazioni saranno normalmente sufficienti per la maggior parte delle analisi finanziarie di base. Tuttavia, in realtà, stimare ERP può essere un compito molto più dettagliato. In generale, le banche prendono ERP da una pubblicazione chiamata Ibbotson.

Beta con leva

Beta si riferisce alla volatilità o alla rischiosità di un titolo rispetto a tutti gli altri titoli del mercato. Esistono un paio di modi per stimare la beta di un titolo. Il primo e il modo più semplice è calcolare la beta storica dell’azienda (usando l’analisi di regressione) o semplicemente raccogliere la beta di regressione dell’azienda da Bloomberg. Il secondo e più approfondito approccio è quello di fare una nuova stima per la beta utilizzando elementi comparabili di società pubbliche. Per utilizzare questo approccio, la beta di società comparabili viene presa da Bloomberg e viene calcolata la beta senza unleggero per ciascuna società.

Unlevered Beta = Levered Beta / ((1 + (1 – Tax Rate) * (Debito / Patrimonio netto))

La beta con leva include sia il rischio aziendale sia il rischio derivante dall’assunzione di debiti. Tuttavia, poiché diverse società hanno strutture di capitale diverse, viene calcolata la beta unlevered (asset beta) per rimuovere il rischio aggiuntivo dal debito al fine di visualizzare il rischio aziendale puro. La media delle beta senza unleggero viene quindi calcolata e ri-sfruttata in base alla struttura del capitale della società che viene valutata.

Levered Beta = Unlevered Beta * ((1 + (1 – Tax Rate) * (Debito / Patrimonio netto))

Nella maggior parte dei casi, l’attuale struttura del capitale dell’impresa viene utilizzata quando viene rilanciato il beta. Tuttavia, se vi sono informazioni secondo cui la struttura del capitale dell’impresa potrebbe cambiare in futuro, la beta verrebbe nuovamente sfruttata utilizzando la struttura del capitale target dell’impresa.

Dopo aver calcolato il tasso privo di rischio, il premio per il rischio azionario e la leva beta, il costo del capitale proprio = tasso privo di rischio + premio rischio azionario * la leva beta.

Beta chart – usato in WACC

WACC Parte 2 – Costo del debito e azioni privilegiate

Determinazione del costo del debito elo stock preferito è probabilmente la parte più semplice del calcolo del WACC. Il costo del debito è il rendimento alla scadenza del debito dell’impresa e allo stesso modo, il costo delle azioni preferite è il rendimento delle azioni privilegiate della società. Basta semplicemente moltiplicare il costo del debito e il rendimento delle azioni privilegiate con la proporzione di debito e azioni privilegiate nella struttura del capitale di una società, rispettivamente.

Poiché i pagamenti di interessi sono deducibili dalle tasse, il costo del debito deve essere moltiplicato per (1 – aliquota fiscale), che viene indicato come il valore dello scudo fiscale. Ciò non viene fatto per azioni privilegiate perché i dividendi preferiti vengono pagati con utili al netto delle imposte.

Porta il rendimento corrente medio ponderato alla scadenza di tutto il debito in essere, quindi moltiplicalo per meno l’aliquota fiscale e avrai il costo al netto delle imposte del debito da utilizzare nella formula WACC.

Calcolatrice WACC

Di seguito è riportato uno screenshot del calcolatore WACC di wikifx in Excel che puoi scaricare gratuitamente nel modulo seguente.

Calcolatrice WACC

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A cosa serve il WACC?

Il costo medio ponderato del capitale funge da tasso di sconto per il calcolo del valore attuale netto (VAN) di un’azienda. Viene anche utilizzato per valutare le opportunità di investimento, in quanto è considerato rappresentare il costo opportunità dell’impresa. Pertanto, viene utilizzato come tasso di ostacolo dalle aziende.

Una società utilizzerà comunemente il proprio WACC come tasso di ostacolo per la valutazione di fusioni e acquisizioni (M&A), nonché per la modellizzazione finanziaria degli investimenti interni. Se un’opportunità di investimento ha un tasso di rendimento interno (IRR) inferiore rispetto al suo WACC, dovrebbe riacquistare le proprie azioni o pagare un dividendo invece di investire nel progetto.

Costo medio ponderato del capitale nominale o reale

I flussi di cassa liberi nominali (che includono l’inflazione) dovrebbero essere attualizzati da un WACC nominale e i flussi di cassa liberi reali (esclusa l’inflazione) dovrebbero essere attualizzati da un costo medio ponderato reale del capitale. Il nominale è più comune nella pratica, ma è importante essere consapevoli della differenza.

corso di modellizzazione della valutazione aziendale di wikifx.

Spiegazione video di WACC

Di seguito è riportata una spiegazione video del costo medio ponderato del capitale e un esempio di come calcolarlo. Guarda il video per capire rapidamente come funziona!

Percorsi di carriera

Molti professionisti e analisti in finanza aziendale utilizzano il costo medio ponderato del capitale nei loro lavori quotidiani. Alcune delle principali carriere che utilizzano WACC nelle loro regolari analisi finanziarie includono:

Investimento bancario
Ricerca azionaria
Sviluppo aziendale
Private Equity