Un ratio de levier est tout type de ratio financier qui indique le niveau d’endettement contracté par une entité commerciale par rapport à plusieurs autres comptes dans son bilan, son compte de résultat ou son tableau des flux de trésorerie. Ces ratios donnent une indication de la manière dont les actifs et les activités commerciales de la société sont financés (par emprunt ou par capitaux propres). Vous trouverez ci-dessous une illustration de deux ratios de levier communs: dette / fonds propres et dette / capitaux.
Liste des ratios de levier communs
Il existe plusieurs ratios de levier différents qui peuvent être pris en compte par les analystes de marché, les investisseurs ou les prêteurs. Certains comptes qui sont considérés comme ayant une comparabilité significative avec la dette sont l’actif total, les capitaux propres totaux, les charges d’exploitation et les revenus.
Voici 5 des ratios de levier les plus couramment utilisés:
Ratio dette / actif = dette totale / actif total
Ratio dette / capitaux propres = dette totale / capitaux propres totaux
Ratio dette / capital = dette actuelle / (dette totale + capitaux propres totaux)
Ratio de la dette au BAIIA = Dette totale / Bénéfice avant impôts et intérêts Amortissement (BAIIA)
Ratio actif / capitaux propres = total de l’actif / total des capitaux propres
Exemple de ratio de levier n ° 1
Imaginez une entreprise avec les informations financières suivantes:
50 millions de dollars d’actifs
20 millions de dollars de dette
25 millions de dollars de capitaux propres
5 millions $ de BAIIA annuel
2 millions de dollars d’amortissement annuel
Maintenant, calculez chacun des 5 ratios décrits ci-dessus comme suit:
Dette / actif = 20 $ / 50 $ = 0,40x
Dette / capitaux propres = 20 $ / 25 $ = 0,80x
Dette / capital = 20 $ / (20 $ + 25 $) = 0,44x
Dette / EBITDA = 20 $ / 5 $ = 4,00x
Actif / Capitaux propres = 50 $ / 25 $ = 2,00x
Exemple de ratio de levier n ° 2
Si une entreprise a un actif total de 100 millions de dollars, une dette totale de 45 millions de dollars et des capitaux propres totaux de 55 millions de dollars, alors le montant proportionnel de l’argent emprunté par rapport à l’actif total est de 0,45, soit moins de la moitié de ses ressources totales. Lorsque l’on compare la dette aux capitaux propres, le ratio de cette entreprise est de 0,82, ce qui signifie que les capitaux propres constituent toujours la majorité des actifs de l’entreprise.
Importance et utilisation
Les ratios de levier représentent la mesure dans laquelle une entreprise utilise l’argent emprunté. Il évalue également la solvabilité et la structure du capital de l’entreprise. Avoir un effet de levier élevé dans la structure du capital d’une entreprise peut être risqué, mais il présente également des avantages.
L’utilisation de l’effet de levier est bénéfique pendant les périodes où l’entreprise réalise des bénéfices, à mesure qu’ils s’amplifient. D’un autre côté, une entreprise fortement endettée aura des difficultés si elle connaît une baisse de rentabilité et peut être exposée à un risque de défaillance plus élevé qu’une entreprise sans levier ou moins endettée dans la même situation.
Enfin, l’analyse du niveau d’endettement existant est un facteur important que les créanciers prennent en considération lorsqu’une entreprise souhaite demander de nouveaux emprunts.
Essentiellement, l’effet de levier ajoute du risque, mais il crée également une récompense si les choses vont bien.
Quels sont les différents types de levier?
1 Levier d’exploitation
Un ratio de levier d’exploitation fait référence au pourcentage ou au ratio des coûts fixes aux coûts variables. Il montre la proportion des immobilisations (usines et équipements) utilisées par une entreprise. Une entreprise disposant d’un fort levier d’exploitation supporte une grande partie des coûts fixes de ses opérations et est une entreprise à forte intensité de capital. De petits changements dans le volume des ventes entraîneraient une variation importante des bénéfices et du retour sur investissement. Un scénario négatif pour ce type d’entreprise pourrait se produire lorsque ses coûts fixes élevés ne sont pas couverts par les bénéfices car la demande du marché pour le produit diminue. Un exemple d’entreprise à forte intensité de capital est une entreprise de fabrication automobile.
Si le rapport des coûts fixes aux revenus est élevé (c’est-à-dire> 50%), la société dispose d’un important levier d’exploitation. Si le rapport des coûts fixes au chiffre d’affaires est faible (c’est-à-dire <20%), l'entreprise dispose de peu de levier d'exploitation. 2 Effet de levier financier Un ratio de levier financier fait référence au montant de l'obligation ou de la dette qu'une entreprise a utilisée ou utilisera pour financer ses activités commerciales. L'utilisation de fonds empruntés, au lieu de fonds d'actions, peut vraiment améliorer le rendement des capitaux propres et le bénéfice par action de la société, à condition que l'augmentation des bénéfices soit supérieure à l'intérêt payé sur les prêts. Une utilisation excessive du financement peut conduire au défaut de paiement et à la faillite. Voir les ratios de levier financier les plus courants décrits ci-dessus. 3 Effet de levier combiné Un ratio de levier combiné désigne la combinaison de l'utilisation du levier d'exploitation et du levier financier. Par exemple, lors de la visualisation du bilan et du compte de résultat, le levier d'exploitation influence la moitié supérieure du compte de résultat par le biais du résultat d'exploitation tandis que la moitié inférieure est constituée d'un levier financier, dans lequel le bénéfice par action pour les actionnaires peut être évalué. Comment se crée l'effet de levier? L'effet de levier est créé par diverses situations: une entreprise contracte des dettes pour acheter des actifs spécifiques. C'est ce que l'on appelle les «prêts adossés à des actifs» et cela est très courant dans l'immobilier et les achats d'immobilisations comme les immobilisations corporelles (PP&E). Une entreprise emprunte de l'argent en fonction de la solvabilité globale de l'entreprise. Il s'agit généralement d'un type de «prêt de trésorerie» et n'est généralement disponible que pour les grandes entreprises. Quandune entreprise emprunte de l'argent pour financer une acquisition (en savoir plus sur le processus de fusions et acquisitions). Lorsqu'une société de capital-investissement (ou une autre société) effectue un rachat par emprunt (LBO). Lorsqu'une personne traite des options, des contrats à terme, des marges ou d'autres instruments financiers. Lorsqu'une personne achète une maison et décide d'emprunter des fonds à une institution financière pour couvrir une partie du prix. Si la propriété est revendue à une valeur supérieure, un gain est réalisé. Les investisseurs en actions décident d'emprunter de l'argent pour tirer parti de leur portefeuille d'investissement. Une entreprise augmente ses coûts fixes pour tirer parti de ses opérations. Les coûts fixes ne modifient pas la structure du capital de l'entreprise, mais ils augmentent le levier d'exploitation qui augmentera / diminuera de manière disproportionnée les bénéfices par rapport aux revenus. Quels sont les risques d'un levier d'exploitation élevé et d'un levier financier élevé? Si l'effet de levier peut multiplier les gains, il peut également multiplier les risques. Le fait d'avoir des ratios de levier d'exploitation et financier élevés peut être très risqué pour une entreprise. Un ratio de levier d'exploitation élevé montre qu'une entreprise génère peu de ventes, tout en ayant des coûts ou des marges élevés qui doivent être remboursés. Cela peut entraîner un objectif de revenu inférieur ou un bénéfice d'exploitation insuffisant pour couvrir les autres dépenses et entraînera un bénéfice négatif pour la société. En revanche, des ratios de levier financier élevés se produisent lorsque le retour sur investissement (ROI) ne dépasse pas les intérêts payés sur les prêts. Cela réduira considérablement la rentabilité et le bénéfice par action de la société. Ratios de couverture Outre les ratios mentionnés ci-dessus, nous pouvons également utiliser les ratios de couverture conjointement avec les ratios de levier pour mesurer la capacité d'une entreprise à payer ses obligations financières. Les ratios de couverture les plus courants sont les suivants: Ratio de couverture des intérêts: Capacité d'une entreprise à payer les intérêts débiteurs (uniquement) sur sa dette Ratio de couverture du service de la dette: Capacité d'une entreprise à payer toutes ses dettes, y compris le remboursement du principal et des intérêts Ratio de couverture: La capacité d'une entreprise à payer ses intérêts débiteurs avec son solde de trésorerie Ratio de couverture d'actifs: La capacité d'une entreprise à rembourser ses dettes avec ses actifs.