La finance est définie comme la gestion de l’argent et comprend des activités telles que l’investissement, l’emprunt, le prêt, la budgétisation, l’épargne et les prévisions. Il existe trois principaux types de financement: (1) personnel, (2) d’entreprise et (3) public / gouvernement. Ce guide décortiquera la question: qu’est-ce que la finance?
Exemples

La façon la plus simple de définir le financement est de fournir des exemples des activités qu’il comprend. Il existe de nombreux cheminements de carrière et emplois différents qui effectuent un large éventail d’activités financières. Voici une liste des exemples les plus courants:

Investir de l’argent personnel dans des actions, des obligations ou des certificats de placement garanti (CPG)
Emprunter de l’argent auprès d’investisseurs institutionnels en émettant des obligations pour le compte d’une société ouverte
Prêter de l’argent aux gens en leur offrant une hypothèque pour acheter une maison avec
Utilisation de feuilles de calcul Excel pour créer un modèle budgétaire et financier pour une entreprise
Économiser de l’argent personnel dans un compte d’épargne à intérêt élevé
Élaboration d’une prévision des dépenses et des recettes publiques
Thèmes financiers

Il existe un large éventail de sujets qui intéressent les professionnels de l’industrie financière. Vous trouverez ci-dessous une liste de certains des sujets les plus courants que vous devriez vous attendre à rencontrer dans l’industrie.

Taux d’intérêt et écarts
Rendement (paiements de coupons, dividendes)
États financiers (bilan, compte de résultat, tableau des flux de trésorerie)
Flux de trésorerie (flux de trésorerie disponible, autres types de flux de trésorerie)
Bénéfice (revenu net)
Coût du capital (WACC)
Taux de retour (IRR, ROI, ROA)
Dividendes et remboursement de capital
Actionnaires
Créer de la valeur
Risque et rendement
Finance comportementale

Sources d’informations financières

Pour en savoir plus sur l’industrie, voici quelques-unes des ressources les plus populaires et utiles:

Google Finance (données de marché, cours des actions, actualités, etc.)
Le site Internet de la SEC (dépôts des sociétés)
Actualités Bloomberg (actualités de l’entreprise et de l’industrie)

Carrières en finance

Une définition de la finance ne serait pas complète sans explorer les options de carrière associées à l’industrie. Voici quelques-uns des cheminements de carrière les plus populaires:

La Banque commerciale
Banque personnelle (ou banque privée)
Banque d’investissement
Gestion de fortune
Finance d’entreprise
Hypothèques / prêts
Comptabilité
Planification financière
Trésorerie
Audit
Recherche sur l’équité
Assurance

Le modèle d’établissement des prix des immobilisations (CAPM) est un modèle qui décrit la relation entre le rendement attendu et le risque d’investir dans un titre. Il montre que le rendement attendu d’un titre est égal au rendement sans risque majoré d’une prime de risque, qui est basé sur le bêta de ce titre.
La formule CAPM est utilisée pour calculer les rendements attendus d’un actif. Il repose sur l’idée de risque systématique (autrement dit risque ou non diversifiable) et que les investisseurs doivent être compensés sous forme de prime de risque. Une prime de risque est un taux de rendement supérieur au taux sans risque. Lors de l’investissement, les investisseurs souhaitent une prime de risque plus élevée lorsqu’ils prennent des investissements plus risqués.
Retour attendu CAPM – Retour attendu

La notation «Ra» ci-dessus représente le rendement attendu d’une immobilisation au fil du temps, compte tenu de toutes les autres variables de l’équation. Le «rendement attendu» est une hypothèse à long terme sur la façon dont un investissement se déroulera sur toute sa durée de vie.

Taux sans risque CAPM – Taux sans risque

La notation «Rrf» correspond au taux sans risque, qui est généralement égal au rendement d’une obligation d’État américaine à 10 ans. Le taux sans risque doit correspondre au pays dans lequel l’investissement est effectué et l’échéance de l’obligation doit correspondre à l’horizon temporel de l’investissement. La convention professionnelle, cependant, consiste à utiliser généralement le taux de 10 ans, peu importe quoi, car il s’agit de l’obligation la plus cotée et la plus liquide.

Beta CAPM – Beta

Le bêta (noté «Ba» dans la formule CAPM) est une mesure du risque d’une action (volatilité des rendements) reflétée par la mesure de la fluctuation de ses variations de prix par rapport au marché global. En d’autres termes, c’est la sensibilité de l’action au risque de marché. Par exemple, si le bêta d’une entreprise est égal à 1,5, le titre présente 150% de la volatilité de la moyenne du marché. Cependant, si le bêta est égal à 1, le rendement attendu d’un titre est égal au rendement moyen du marché. Un bêta de -1 signifie que la sécurité a une parfaite corrélation négative avec le marché.

Prime de risque de marché

À partir des éléments ci-dessus du CAPM, nous pouvons simplifier la formule pour réduire le «rendement attendu du marché moins le taux sans risque» pour être simplement la «prime de risque du marché». La prime de risque de marché représente le rendement supplémentaire au-delà du taux sans risque, qui est nécessaire pour rémunérer les investisseurs pour avoir investi dans une classe d’actifs plus risquée. Autrement dit, plus un marché ou une classe d’actifs est volatile, plus la prime de risque du marché sera élevée.
Pourquoi le CAPM est important

La formule CAPM est largement utilisée dans le secteur financier. Il est essentiel dans le calcul du coût moyen pondéré du capital (WACC) car CAPM calcule le coût des capitaux propres.

Le WACC est largement utilisé dans la modélisation financière. Il peut être utilisé pour trouver la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie futurs d’un investissement et pour calculer plus avant sa valeur d’entreprise et enfin sa valeur nette.

Exemple CAPM – Calcul du rendement attendu

Calculons le rendement attendu d’un stock à l’aide de la formule CAPM (Capital Asset Pricing Model). Supposons que les informations suivantes sur un stock soient connues:

Elle se négocie sur le NYSE et ses opérations sont basées aux États-Unis.
Le rendement actuel d’un Trésor américain à 10 ans est de 2,5%
Le rendement annuel moyen excédentaire moyen des actions américaines est de 7,5%
Le bêta de l’action est de 1,25 (ce qui signifie que le rendement hebdomadaire moyen est 1,25 fois plus volatil que le S & P500 au cours des 2 dernières années)

Quel est le retour attendu du titre en utilisant la formule CAPM?

Décomposons la réponse en utilisant la formule ci-dessus dans l’article:

Rendement attendu = Taux sans risque + [Beta x Premium Return sur le marché]
Rendement attendu = 2,5% + [1,25 x 7,5%]
Rendement attendu = 11,9%

L’EBITDA signifie Bénéfice avant intérêts, impôts, amortissement et amortissement et est une mesure utilisée pour évaluer la performance opérationnelle d’une entreprise. Il peut être considéré comme un indicateur indirect des flux de trésorerie provenant de l’ensemble des activités de l’entreprise.
La mesure de l’EBITDA est une variation du résultat d’exploitation (EBIT) car elle exclut les dépenses hors exploitation et certaines dépenses hors trésorerie. Le but de ces déductions est d’éliminer les facteurs sur lesquels les propriétaires d’entreprise ont un pouvoir discrétionnaire, tels que le financement par emprunt, la structure du capital, les méthodes d’amortissement et les impôts (dans une certaine mesure). Il peut être utilisé pour présenter la performance financière d’une entreprise sans tenir compte de sa structure du capital.
L’EBITDA se concentre sur les décisions d’exploitation d’une entreprise, car il examine la rentabilité de l’entreprise de ses activités principales avant que l’impact de la structure du capital, de l’endettement et des éléments non monétaires comme la dépréciation ne soit pris en compte.

Il s’agit d’une mesure non conforme aux PCGR en ce qu’elle n’est pas une mesure reconnue utilisée par les IFRS ou les PCGR des États-Unis. En fait, certains investisseurs comme Warren Buffet ont un dédain particulier pour cette mesure, car elle ne tient pas compte de la dépréciation des actifs d’une entreprise. Par exemple, si une entreprise dispose d’un grand nombre d’équipements amortissables (et donc d’un montant élevé d’amortissement), le coût de maintenance et de maintien de ces immobilisations n’est pas saisi.
Formule EBITDA

Voici la formule de calcul de l’EBITDA:

EBITDA = résultat net + intérêts + impôts + amortissement + amortissement

OU

EBITDA = bénéfice d’exploitation + amortissement + amortissement

Voici une explication de chaque composant de la formule:
Intérêt

Les intérêts sont exclus de l’EBITDA, car ils dépendent de la structure de financement d’une entreprise. Il provient de l’argent qu’il a emprunté pour financer ses activités commerciales. Différentes sociétés ont des structures de capital différentes, ce qui entraîne des frais d’intérêts différents. Par conséquent, il est plus facile de comparer la performance relative des entreprises en rajoutant de l’intérêt et en ignorant l’impact de la structure du capital sur l’entreprise. Notez que les paiements d’intérêts sont déductibles d’impôt, ce qui signifie que les sociétés peuvent profiter de cet avantage dans ce qu’on appelle un bouclier fiscal pour les sociétés.
Les taxes

Les taxes varient et dépendent de la région où l’entreprise exerce ses activités. Les taxes sont une dépense d’une entreprise qui doit être payée au gouvernement dans la juridiction de l’entreprise. Ils sont fonction des règles fiscales, qui ne font pas vraiment partie de l’évaluation des performances d’une équipe de direction, et de nombreux analystes financiers préfèrent donc les rajouter lors de la comparaison des entreprises.
Dépréciation et amortissement

La dépréciation et l’amortissement (D&A) dépendent des investissements historiques de la société et non de la performance opérationnelle actuelle de l’entreprise. Les entreprises investissent dans des immobilisations à long terme (comme des bâtiments ou des véhicules) qui perdent de la valeur en raison de l’usure. La dotation aux amortissements est basée sur la détérioration d’une partie des immobilisations corporelles de la société. Une charge d’amortissement est engagée si l’actif est incorporel. Les actifs incorporels tels que les brevets sont amortis car ils ont une durée de vie limitée (protection concurrentielle) avant leur expiration.

Le D&A est fortement influencé par les hypothèses concernant la durée de vie économique utile, la valeur de récupération et la méthode d’amortissement utilisée. Pour cette raison, les analystes peuvent trouver que le bénéfice d’exploitation est différent de ce qu’ils pensent que le nombre devrait être, et donc le D&A est retiré du calcul de l’EBITDA.

Les frais de D&A peuvent être localisés dans l’état des flux de trésorerie de l’entreprise sous la section trésorerie issue des activités Étant donné que l’amortissement est une dépense hors trésorerie, il est rajouté (la dépense est généralement un nombre positif pour cette raison) lors du tableau des flux de trésorerie.
Pourquoi utiliser l’EBITDA?

La mesure du BAIIA est couramment utilisée comme indicateur indirect des flux de trésorerie. Il peut donner à un analyste une estimation rapide de la valeur de l’entreprise, ainsi qu’une fourchette d’évaluation en la multipliant par un multiple d’évaluation obtenu à partir de rapports de recherche sur les actions, de transactions industrielles ou de fusions et acquisitions.

De plus, lorsqu’une entreprise ne fait pas de bénéfices, les investisseurs peuvent se tourner vers l’EBITDA pour évaluer une entreprise. De nombreuses sociétés de capital-investissement utilisent cette métrique car elle est très bonne pour comparer des entreprises similaires dans le même secteur. Les propriétaires d’entreprise l’utilisent pour comparer leurs performances à celles de leurs concurrents.
Désavantages

L’EBITDA n’est pas reconnu par les PCGR ou les IFRS. Certains sont sceptiques (comme Warren Buffett) quant à son utilisation, car elle présente l’entreprise comme si elle n’avait jamais payé d’intérêts ou d’impôts, et elle montre que les actifs n’ont jamais perdu leur valeur naturelle au fil du temps (pas d’amortissement ni de dépenses en capital déduites).

Par exemple, une entreprise manufacturière à croissance rapide peut présenter une augmentation des ventes et du BAIIA d’une année à l’autre (glissement annuel). Pour se développer rapidement, elle a acquis de nombreuses immobilisations au fil du temps et toutes ont été financées par emprunt. Bien qu’il puisse sembler que la société enregistre une forte croissance de son chiffre d’affaires, les investisseurs devraient également examiner d’autres paramètres, tels que les dépenses en capital, les flux de trésorerie et le revenu net.
EBITDAUtilisé dans l’évaluation (EV / EBITDA Multiple)

Lorsque l’on compare deux sociétés, le ratio Enterprise Value / EBITDA peut être utilisé pour donner aux investisseurs une idée générale de la surévaluation (ratio élevé) ou de la sous-évaluation (ratio faible). Il est important de comparer les entreprises de nature similaire (même industrie, opérations, clients, marges, taux de croissance, etc.) car les différentes industries ont des ratios moyens très différents (ratios élevés pour les industries à forte croissance, ratios faibles pour les industries à faible croissance ).
Exemple EV / EBITDA:

Les sociétés ABC et XYZ sont des épiceries concurrentes qui opèrent à New York. ABC a une valeur d’entreprise de 200 M $ et un BAIIA de 10 M $, tandis que la firme XYZ a une valeur d’entreprise de 300 M $ et un BAIIA de 30 M $. Quelle entreprise est sous-évaluée sur une base EV / EBITDA?

Société ABC: Société XYZ:

EV = 200 M $ EV = 300 M $

EBITDA = 10 M $ EBITDA = 30 M $

EV / EBITDA = 200M $ / 10M $ = 20x EV / EBITDA = 300M $ / 30M $ = 10x

Sur une base EV / EBITDA, la société XYZ est sous-évaluée car elle a un ratio inférieur.

EBITDA dans la modélisation financière

L’EBITDA est fréquemment utilisé dans la modélisation financière comme point de départ pour calculer le flux de trésorerie disponible sans effet de levier. Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement est une mesure si souvent référencée en finance qu’il est utile de l’utiliser comme point de référence, même si un modèle financier ne valorise l’entreprise que sur la base de ses flux de trésorerie disponibles.

En finance et comptabilité, les capitaux propres sont la valeur attribuable aux propriétaires d’une entreprise. La valeur comptable des capitaux propres est calculée comme la différence entre les actifs et les passifs au bilan de la société, tandis que la valeur de marché des capitaux propres est basée sur le cours de bourse actuel (s’il est public) ou sur une valeur déterminée par les investisseurs ou les professionnels de l’évaluation. Le compte peut également être appelé capitaux propres / propriétaires / actionnaires ou valeur nette.

Il existe généralement deux types de capitaux propres:

Valeur comptable
Valeur marchande
# 1 Valeur comptable des capitaux propres

En comptabilité, les capitaux propres sont toujours inscrits à leur valeur comptable. C’est la valeur que les comptables déterminent en préparant les états financiers et l’équation du bilan que l’actif = le passif + les capitaux propres. L’équation est réorganisée en capitaux propres = actifs – passifs.

La valeur des actifs d’une entreprise est la somme de chaque actif courant et non courant du bilan. Les principaux comptes comprennent la trésorerie, les débiteurs, les stocks, les charges payées d’avance, les immobilisations corporelles (immobilisations corporelles), les écarts d’acquisition, la propriété intellectuelle et les actifs incorporels.

La valeur des passifs est la somme de chaque passif courant et non courant au bilan. Les comptes communs comprennent les marges de crédit, les créditeurs, la dette à court terme, les revenus reportés, la dette à long terme, les contrats de location-acquisition et tout engagement financier fixe.

En réalité, la valeur des capitaux propres est calculée de manière beaucoup plus détaillée et est fonction des comptes suivants:

Partage le capital
Excédent d’apport
Des bénéfices non répartis
Bénéfice (perte) net
Les dividendes

Pour calculer entièrement la valeur, les comptables doivent suivre tout le capital que la société a levé et racheté (son capital social), ainsi que ses bénéfices non répartis, qui se composent du revenu net cumulatif moins les dividendes cumulatifs. La somme du capital social et des bénéfices non répartis est égale aux capitaux propres.

# 2 Valeur marchande des capitaux propres

En finance, les capitaux propres sont généralement exprimés en valeur de marché, qui peut être sensiblement supérieure ou inférieure à la valeur comptable. La raison de cette différence est que les états comptables sont rétrospectifs (tous les résultats sont du passé) tandis que les analystes financiers se tournent vers l’avenir pour prévoir ce qu’ils pensent que la performance financière sera.

Si une entreprise est cotée en bourse, la valeur marchande de ses capitaux propres sera facile à calculer, il s’agit simplement du dernier cours de l’action multiplié par le nombre total d’actions en circulation.

Si une entreprise est privée, il est beaucoup plus difficile de déterminer sa valeur marchande. Si l’entreprise doit être officiellement évaluée, elle embauchera souvent des professionnels tels que des banquiers d’investissement, des cabinets comptables (groupe d’évaluations) ou des cabinets d’évaluation en boutique pour effectuer une analyse approfondie.

Estimation de la valeur marchande des capitaux propres

Si une entreprise est privée, la valeur marchande doit être estimée. C’est un processus très subjectif et deux professionnels différents peuvent arriver à des valeurs radicalement différentes pour la même entreprise.

Les méthodes les plus courantes pour estimer la valeur des capitaux propres sont les suivantes:

Analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF)
Analyse d’entreprise comparable
Transactions précédentes

Dans l’approche des flux de trésorerie actualisés, un analyste prévoira tous les flux de trésorerie disponibles futurs pour une entreprise et les actualisera au présent en utilisant un taux d’actualisation (tel que le coût moyen pondéré du capital). Il s’agit d’une forme d’évaluation très détaillée qui nécessite l’accès à des quantités importantes d’informations sur l’entreprise. C’est également l’approche la plus largement utilisée, car elle intègre tous les aspects d’une entreprise.

Pour en savoir plus, lisez le guide de wikifx sur les ressources d’évaluation des entreprises.

Avoir personnel (valeur nette)

Le concept d’équité s’applique autant aux individus qu’aux entreprises. Nous avons tous notre propre valeur nette personnelle et divers actifs et passifs que nous pouvons utiliser pour calculer la valeur nette.

Exemples courants de biens personnels:

En espèces
Immobilier
Investissements
Meubles et articles ménagers
Voitures et véhicules

Voici des exemples courants de responsabilités personnelles:

Dette de carte de crédit
Lignes de crédit
Factures impayées (téléphone, électricité, eau, etc.)
Prêts étudiants
Hypothèques

La différence entre tous ces actifs et tous ces passifs est votre valeur nette personnelle.

Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d’actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) d’un projet nulle. En d’autres termes, c’est le taux de rendement annuel composé attendu qui sera gagné sur un projet ou un investissement. Dans l’exemple ci-dessous, un investissement initial de 50 $ a un TRI de 22%. Cela équivaut économiquement à un taux de croissance annuel composé de 22%.
Lors du calcul du TRI, les flux de trésorerie attendus pour un projet ou un investissement sont donnés et la VAN est égale à zéro. Autrement dit, l’investissement de trésorerie initial pour la période de début sera égal à la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs de cet investissement. (Coût payé = valeur actuelle des flux de trésorerie futurs, et donc la valeur actuelle nette = 0).

Une fois le taux de rendement interne déterminé, il est généralement comparé au taux d’obstacle d’une entreprise ou au coût du capital. Si le TRI est supérieur ou égal au coût du capital, l’entreprise accepterait le projet comme un bon investissement. (C’est, bien sûr, en supposant que c’est la seule base de la décision. En réalité, il existe de nombreux autres facteurs quantitatifs et qualitatifs qui sont pris en compte dans une décision d’investissement.) Si le TRI est inférieur au taux d’obstacle, alors il serait rejeté.
Le calcul du taux de rendement interne peut se faire de trois manières:

Utilisation de la fonction IRR ou XIRR dans Excel ou d’autres tableurs
Utiliser une calculatrice financière
Utiliser un processus itératif où l’analyste essaie différents taux d’actualisation jusqu’à ce que la VAN soit égale à zéro (la recherche d’objectifs dans Excel peut être utilisée pour ce faire)
Exemple de calcul du TRI

Voici un exemple de calcul du taux de rendement interne.

Une entreprise décide d’acheter un nouvel équipement qui coûte 500 000 $. La direction estime la durée de vie du nouvel actif à quatre ans et s’attend à ce qu’il génère 160 000 $ de bénéfices annuels supplémentaires. Au cours de la cinquième année, la société prévoit de vendre l’équipement pour sa valeur de récupération de 50 000 $.

Pendant ce temps, une autre option d’investissement similaire peut générer un rendement de 10%. Ce chiffre est supérieur au taux d’obstacle actuel de 8% de l’entreprise. L’objectif est de s’assurer que l’entreprise utilise mieux ses liquidités.

Pour prendre une décision, le TRI pour investir dans le nouvel équipement est calculé ci-dessous.

Excel a été utilisé pour calculer le TRI de 13%, en utilisant la fonction = IRR (). D’un point de vue financier, l’entreprise devrait procéder à l’achat, car le TRI est à la fois supérieur au taux directeur et au TRI pour l’investissement alternatif.
À quoi sert le taux de rendement interne?

Les entreprises prennent en charge divers projets pour augmenter leurs revenus ou réduire leurs coûts. Une bonne nouvelle idée commerciale peut nécessiter, par exemple, d’investir dans le développement d’un nouveau produit.

Dans la budgétisation des immobilisations, les hauts dirigeants aiment connaître les rendements raisonnablement projetés de ces investissements. Le taux de rendement interne est une méthode qui leur permet de comparer et de classer les projets en fonction de leur rendement prévu. L’investissement avec le taux de rendement interne le plus élevé est généralement préféré.

Le taux de rendement interne est largement utilisé dans l’analyse des investissements pour le capital-investissement et le capital-risque, ce qui implique plusieurs investissements en espèces sur la durée de vie d’une entreprise et un flux de trésorerie à la fin via une introduction en bourse ou une vente de l’entreprise.
Une analyse approfondie des investissements nécessite qu’un analyste examine à la fois la valeur actuelle nette (VAN) et le taux de rendement interne, ainsi que d’autres indicateurs, tels que la période de récupération, afin de sélectionner le bon investissement. Puisqu’il est possible qu’un très petit investissement ait un taux de rendement très élevé, les investisseurs et les gestionnaires choisissent parfois un rendement en pourcentage plus faible mais une opportunité en valeur absolue plus élevée. En outre, il est important d’avoir une bonne compréhension de votre propre tolérance au risque ou des besoins d’investissement d’une entreprise, de l’aversion au risque et des autres options disponibles.
Ce que l’IRR signifie vraiment (un autre exemple)

Examinons un exemple de modèle financier dans Excel pour voir ce que signifie réellement le nombre de taux de rendement interne.

Si un investisseur a payé 463 846 $ (qui est le flux de trésorerie négatif indiqué dans la cellule C178) pour une série de flux de trésorerie positifs, comme indiqué dans les cellules D178 à J178, le TRI qu’il recevrait est de 10%. Cela signifie que la valeur actuelle nette de tous ces flux de trésorerie (y compris la sortie négative) est nulle et que seul le taux de rendement de 10% est gagné.

Si les investisseurs payaient moins de 463 846 $ pour tous les mêmes flux de trésorerie supplémentaires, leur TRI serait supérieur à 10%. À l’inverse, s’ils ont payé plus de 463 846 $, leur TRI serait inférieur à 10%.
Inconvénients de l’IRR

Contrairement à la valeur actuelle nette, le taux de rendement interne ne vous donne pas le retour sur investissement initial en termes de dollars réels. Par exemple, le fait de connaître à lui seul un TRI de 30% ne vous dit pas s’il s’agit de 30% de 10 000 $ ou de 30% de 1 000 000 $.

L’utilisation exclusive de l’IRR peut vous conduire à prendre de mauvaises décisions d’investissement, surtout si vous comparez deux projets avec des durées différentes.

Supposons que le taux d’obstacles d’une entreprise soit de 12% et que le projet A d’un an a un TRI de 25%, tandis que le projet B sur cinq ans a un TRI de15%. Si la décision est uniquement basée sur le TRI, cela conduirait à choisir imprudemment le projet A plutôt que B.

Un autre point très important concernant le taux de rentabilité interne est qu’il suppose que tous les flux de trésorerie positifs d’un projet seront réinvestis au même taux que le projet, au lieu du coût du capital de l’entreprise. Par conséquent, le taux de rendement interne peut ne pas refléter avec précision la rentabilité et le coût d’un projet.
Un analyste financier intelligent utilisera alternativement le taux de rendement interne modifié (MIRR) pour arriver à une mesure plus précise.

ROIC signifie Return on Invested Capital et est un ratio de rentabilité ou de performance qui vise à mesurer le pourcentage de retour que les investisseurs d’une entreprise tirent de leur capital investi. Le ratio montre l’efficacité avec laquelle une entreprise utilise les fonds des investisseurs pour générer des revenus. Les entreprises d’analyse comparative utilisent le ratio ROIC pour calculer la valeur des autres entreprises.
Formule ROIC

Le rendement du capital investi est calculé en tenant compte du coût de l’investissement et des rendements générés. Les rendements sont tous les gains acquis après impôts mais avant le paiement des intérêts. La valeur d’un investissement est calculée en soustrayant tous les passifs courants à long terme, ceux dus dans l’année, des actifs de la société. Le coût de l’investissement peut être soit le montant total des actifs dont une entreprise a besoin pour gérer son entreprise, soit le montant du financement des créanciers ou des actionnaires. Le rendement est ensuite divisé par le coût de l’investissement.
Déterminer la valeur d’une entreprise

Une entreprise peut évaluer sa croissance en examinant son ratio de retour sur capital investi. Toute entreprise dont le rendement des investissements excède le total du coût d’acquisition du capital est créatrice de valeur et, par conséquent, se négocie généralement à prime. Les rendements excédentaires peuvent être réinvestis, garantissant ainsi la croissance future de l’entreprise. Un investissement dont le rendement est égal ou inférieur au coût du capital est un destructeur de valeur.

D’une manière générale, une entreprise est considérée comme créatrice de valeur si son ROIC est supérieur d’au moins 2% au coût du capital; un destructeur de valeur est généralement défini comme toute entreprise dont le ROIC est inférieur de 2% à son coût du capital. Certaines sociétés ont un rendement nul, dont le pourcentage de rendement sur la valeur du capital se situe dans l’erreur d’estimation définie, qui est dans ce cas de 2%.
Calcul du ROIC pour une entreprise
La valeur comptable est considérée comme plus appropriée à utiliser pour ce calcul que la valeur de marché. Le rendement du capital investi calculé en utilisant la valeur de marché pour une entreprise en croissance rapide peut entraîner un nombre trompeur. La raison en est que la valeur de marché a tendance à intégrer les attentes futures. De plus, la valeur de marché donne la valeur des actifs existants pour refléter le pouvoir de gain de l’entreprise. Dans le cas où il n’y a pas d’actifs de croissance, la valeur de marché peut signifier que le rendement du capital est égal au coût du capital.

Pour obtenir le capital investi des entreprises détenant des participations minoritaires dans des entreprises considérées comme des actifs non opérationnels, les immobilisations sont ajoutées au fonds de roulement. Alternativement, pour une entreprise dont le passif à long terme n’est pas considéré comme une dette, ajoutez les immobilisations et les actifs courants et soustrayez les passifs courants et la trésorerie pour calculer la valeur comptable du capital investi. Le rendement du capital investi doit refléter le rendement total gagné sur le capital investi dans tous les projets inscrits dans les livres de l’entreprise, ce montant étant comparé au coût du capital de l’entreprise.
Déterminer la compétitivité d’une entreprise

Une entreprise est définie comme compétitive si elle réalise un bénéfice supérieur à ses concurrents. Une entreprise devient compétitive principalement lorsque son coût de production par unité est inférieur à celui de ses concurrents.

Les avantages concurrentiels peuvent être analysés du point de vue de la production ou de la consommation. Une entreprise a un avantage de production lorsqu’elle peut fournir des biens et services à un prix inférieur à celui de ses concurrents. Elle présente un avantage du point de vue de la consommation lorsqu’elle peut fournir des biens ou des services difficiles à imiter pour d’autres concurrents. Le ratio ROIC aide à déterminer la durée ou la durabilité des avantages concurrentiels d’une entreprise.

En affaires, une partie prenante est tout individu, groupe ou parti qui a un intérêt dans une organisation et les résultats de ses actions. Des exemples courants de parties prenantes comprennent les employés, les clients, les actionnaires, les fournisseurs, les communautés et les gouvernements. Différentes parties prenantes ont des intérêts différents et les entreprises doivent souvent faire des compromis lorsqu’elles essaient de leur plaire à toutes.
Types de parties prenantes

Ce guide analysera les types d’intervenants les plus courants et examinera les besoins uniques de chacun d’entre eux. L’objectif est de se mettre à la place de chaque type de partie prenante et de voir les choses de leur point de vue.
# 1 Clients

Enjeu: Qualité et valeur du produit / service

Beaucoup diraient que les entreprises existent pour servir leurs clients. Les clients sont en fait parties prenantes d’une entreprise en ce sens qu’ils sont impactés par la qualité du service et sa valeur. Par exemple, les passagers voyageant dans un avion ont littéralement la vie entre les mains de la compagnie lorsqu’ils voyagent avec la compagnie aérienne.

# 2 Employés

Enjeu: Revenu d’emploi et sécurité

Les employés ont un intérêt direct dans l’entreprise en ce sens qu’ils gagnent un revenu pour subvenir à leurs besoins, ainsi que d’autres avantages (monétaires et non monétaires). Selon la nature de l’entreprise, les employés peuvent également avoir un intérêt pour la santé et la sécurité (par exemple, les transports, les mines, le pétrole et le gaz, la construction, etc.).

# 3 Investisseurs

Enjeu: Retours financiers

Les investisseurs comprennent à la fois les actionnaires et les porteurs de titres. Les actionnaires investissent du capital dans l’entreprise et s’attendent à obtenir un certain taux de rendement sur ce capital. Les investisseurs sont généralement préoccupés par le concept de valeur actionnariale. Tous les autres fournisseurs de capitaux, tels que les prêteurs et les différentes catégories d’actionnaires, sont regroupés dans ce groupe.

# 4 Fournisseurs et vendeurs

Enjeu: revenus et sécurité

Les fournisseurs et les vendeurs vendent des biens et / ou des services à l’entreprise et comptent sur eux pour générer des revenus et poursuivre leurs activités. Dans de nombreux secteurs, les fournisseurs ont également leur santé et leur sécurité en jeu, car ils peuvent être directement impliqués dans les opérations de l’entreprise.

# 5 Communautés

Enjeu: Santé, sécurité, développement économique

Les collectivités sont des intervenants majeurs dans les grandes entreprises. Ils sont touchés par un large éventail de facteurs, notamment la création d’emplois, le développement économique, la santé et la sécurité. Lorsqu’une grande entreprise entre ou sort d’une petite communauté, elle ressentira immédiatement l’impact sur l’emploi, les revenus et les dépenses dans la région. Dans certaines industries, il existe un impact potentiel sur la santé, car les entreprises peuvent altérer l’environnement.

# 6 Gouvernements

Enjeu: Impôts et PIB

Les gouvernements peuvent également être considérés comme un acteur majeur dans une entreprise, car ils collectent les impôts de l’entreprise (revenus des entreprises), ainsi que de toutes les personnes qu’elle emploie (charges sociales) et autres dépenses que l’entreprise engage (taxes sur les produits et services). Les gouvernements bénéficient du produit intérieur brut (PIB) global auquel les entreprises contribuent.
Classement / hiérarchisation des parties prenantes

Les entreprises ont souvent du mal à prioriser les parties prenantes et leurs intérêts concurrents. Lorsque les parties prenantes sont alignées, le processus est facile. Cependant, dans de nombreux cas, ils n’ont pas les mêmes intérêts en jeu. Par exemple, si l’entreprise subit des pressions de la part des actionnaires pour réduire les coûts, elle peut licencier des employés ou réduire leurs salaires, ce qui présente un compromis difficile.

Jack Ma, le PDG d’Alibaba, a déclaré que dans son entreprise, ils classent les parties prenantes dans l’ordre de priorité suivant:

Les clients
Des employés
Les investisseurs
De nombreux autres PDG vantent également la primauté des actionnaires comme leur principal intérêt.

Une grande partie de la priorisation sera basée sur le stade où se trouve une entreprise. Par exemple, s’il s’agit d’une start-up ou d’une entreprise en démarrage, les clients et les employés sont plus susceptibles d’être les premiers. S’il s’agit d’une entreprise mature cotée en bourse, les actionnaires seront probablement les premiers.

En fin de compte, c’est à une entreprise, au PDG et au conseil d’administration de déterminer le classement approprié des parties prenantes lorsque des intérêts concurrents se présentent.

Intervenant vs actionnaire

Il s’agit d’une distinction importante à faire. Une partie prenante est toute personne qui détient n’importe quel type de participation dans une entreprise, tandis qu’un actionnaire est une personne qui détient des actions (actions) dans une entreprise et a donc une participation.

La marge bénéficiaire nette (également appelée «marge bénéficiaire» ou «ratio de marge bénéficiaire nette») est un ratio financier utilisé pour calculer le pourcentage de profit qu’une entreprise produit à partir de ses revenus totaux. Il mesure le montant du bénéfice net qu’une entreprise obtient par dollar de revenu gagné. La marge bénéficiaire nette est égale au bénéfice net (également appelé revenu net) divisé par le chiffre d’affaires total, exprimé en pourcentage.
Le ratio de marge bénéficiaire typique de chaque entreprise peut être différent selon le secteur d’activité de l’entreprise. En tant qu’analyste financier, il est important dans l’analyse financière quotidienne.
Formule de marge bénéficiaire nette

Marge bénéficiaire nette = bénéfice net ⁄ chiffre d’affaires total x 100

Le bénéfice net est calculé en déduisant toutes les dépenses de l’entreprise de son chiffre d’affaires total. Le résultat du calcul de la marge bénéficiaire est un pourcentage – par exemple, une marge bénéficiaire de 10% signifie que pour chaque dollar de chiffre d’affaires, l’entreprise gagne 0,10 dollar de bénéfice net. Le chiffre d’affaires représente le total des ventes de l’entreprise sur une période.

Exemple de calcul # 1

La société XYZ et ABC opèrent toutes deux dans la même industrie. Quelle entreprise a une marge bénéficiaire nette plus élevée?

Marge bénéficiaire nette – Exemple 1

Étape 1: Écrivez la formule

Marge bénéficiaire nette = bénéfice net / revenu

Étape 2: Calculez la marge bénéficiaire nette de chaque entreprise

Société XYZ:

Marge bénéficiaire nette = bénéfice net / revenu = 30 $ / 100 $ = 30%

Société ABC:

Marge bénéficiaire nette = bénéfice net / revenu = 80 $ / 225 $ = 35,56%

La société ABC a une marge bénéficiaire nette plus élevée.

Exemple de calcul # 2

Les sociétés A et B ont des marges bénéficiaires nettes de 12% et 15% respectivement. Les deux sociétés ont réalisé un chiffre d’affaires de 150 $. Quel bénéfice net chaque entreprise a-t-elle réalisé?

Étape 1: Écrivez la formule

Marge bénéficiaire nette = bénéfice net / revenu

Bénéfice net = marge nette * chiffre d’affaires

Étape 2: Calculez le bénéfice net de chaque entreprise

Société A:

Bénéfice net = marge nette * chiffre d’affaires = 12% * 150 $ = 18 $

Société B:

Bénéfice net = marge nette * revenu = 15% * 150 $ = 22,50 $

Exemple de calcul # 3

Les sociétés A et B ont réalisé un bénéfice net de 83,50 $ et 67,22 $ respectivement. Les deux sociétés ont une marge bénéficiaire nette de 18,22%. Combien de revenus chaque entreprise a-t-elle gagnés?

Étape 1: Écrivez la formule

Marge bénéficiaire nette = bénéfice net / revenu

Chiffre d’affaires = bénéfice net / marge bénéficiaire nette

Étape 2: Calculez les revenus de chaque entreprise

Société A:

Revenus = 83,50 $ / 18,22% = 458,29 $

Société B:

Revenu = 67,22 $ / 18,22% = 368,94 $

Explication vidéo de la marge bénéficiaire nette

Vous trouverez ci-dessous une explication vidéo du cours sur les principes fondamentaux de l’analyse financière de wikifx expliquant comment la marge bénéficiaire nette est calculée et ce que cela signifie lors de l’analyse des performances d’une entreprise.

Le ratio de marge bénéficiaire nette est utilisé pour décrire la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices et pour envisager plusieurs scénarios, tels qu’une augmentation des dépenses jugée inefficace. Il est largement utilisé dans la modélisation financière et l’évaluation d’entreprises.

La marge bénéficiaire nette est un indicateur solide du succès global d’une entreprise et est généralement exprimée en pourcentage. Cependant, gardez à l’esprit qu’un seul numéro dans un rapport d’entreprise est rarement suffisant pour indiquer la performance globale de l’entreprise. Une augmentation des revenus pourrait se traduire par une perte si elle était suivie d’une augmentation des dépenses. D’un autre côté, une baisse des revenus, suivie d’un contrôle strict des dépenses, pourraient encore accroître les bénéfices de l’entreprise.

Les autres paramètres financiers courants sont le BAIIA et le bénéfice brut.

Une marge bénéficiaire nette élevée signifie qu’une entreprise est en mesure de contrôler efficacement ses coûts et / ou de fournir des biens ou des services à un prix nettement supérieur à ses coûts. Par conséquent, un ratio élevé peut résulter de:

Une gestion efficace
Faibles coûts (dépenses)
Stratégies de prix solides

Une marge bénéficiaire nette faible signifie qu’une entreprise utilise une structure de coûts inefficace et / ou de mauvaises stratégies de tarification. Par conséquent, un faible ratio peut résulter de:

Gestion inefficace
Coûts (dépenses) élevés
Stratégies de prix faibles

Les investisseurs doivent prendre les chiffres du ratio de marge bénéficiaire comme une image globale des performances de rentabilité de l’entreprise et entreprendre des recherches plus approfondies sur la cause d’une augmentation ou d’une diminution de la rentabilité si nécessaire.

Limites du ratio de marge bénéficiaire nette

Lors du calcul du ratio de marge bénéficiaire nette, les analystes comparent généralement le chiffre à différentes sociétés pour déterminer quelle entreprise affiche les meilleurs résultats.

Bien qu’il s’agisse d’une pratique courante, le ratio de marge bénéficiaire nette peut différer considérablement entre les entreprises de différents secteurs. Par exemple, les entreprises de l’industrie automobile peuvent déclarer un ratio de marge bénéficiaire élevé mais des revenus inférieurs par rapport à une entreprise de l’industrie alimentaire. Une entreprise de l’industrie alimentaire peut afficher un ratio de marge bénéficiaire plus faible, mais des revenus plus élevés.

Il est recommandé de comparer uniquement les entreprises du même secteur avec des modèles commerciaux similaires.

D’autres limites incluent la possibilité d’interprétation erronée du ratio de marge bénéficiaire et des chiffres des flux de trésorerie. Une marge bénéficiaire nette faible n’indique pas toujours une entreprise peu performante. De plus, une marge bénéficiaire nette élevée ne se traduit pas nécessairement par des flux de trésorerie élevés.

Exemple de limitations # 1 – ComparaisonEntreprises

Une entreprise de bijouterie qui vend quelques produits coûteux peut avoir une marge bénéficiaire beaucoup plus élevée qu’une épicerie qui vend de nombreux produits bon marché.

Exemple de limitations # 1 – Comparaison des entreprises

Il serait inapproprié de comparer les marges de ces deux sociétés, car leurs opérations sont complètement différentes.

Exemple de limitations # 2 – Sociétés endettées

Si une entreprise a un levier financier plus élevé qu’une autre, l’entreprise avec plus de financement par emprunt peut avoir une marge bénéficiaire nette plus faible en raison des frais d’intérêt plus élevés. Cela affecte négativement le bénéfice net, abaissant la marge bénéficiaire nette de l’entreprise.

Exemple de restrictions # 3 – Frais d’amortissement

Les sociétés disposant d’actifs immobilisés corporels élevés (PP&E) seront affectées par des dépenses d’amortissement plus élevées, ce qui réduira la marge bénéficiaire nette de l’entreprise. Cela peut être trompeur car la société peut avoir des flux de trésorerie importants mais peut sembler inférieure en raison de sa marge bénéficiaire plus faible.

Exemple de limitations # 4 – Manipulation du profit

La direction peut réduire les dépenses à long terme (telles que la recherche et le développement) pour augmenter ses bénéfices à court terme. Cela peut induire les investisseurs en erreur sur la marge nette, car une entreprise peut augmenter temporairement sa marge.
Analyse financière

Le calcul de la marge nette d’une entreprise fait partie intégrante de l’analyse financière. Elle fait partie d’un type d’analyse appelé analyse verticale, qui prend chaque ligne du compte de résultat et la divise en chiffre d’affaires. Pour comparer la marge d’une entreprise sur une base annuelle (YoY), une analyse horizontale est effectuée. Pour en savoir plus, lisez le guide gratuit de wikifx sur l’analyse des états financiers.

Le ratio actuel, également connu sous le nom de ratio de fonds de roulement, mesure la capacité d’une entreprise à respecter ses obligations à court terme qui sont dues dans un délai d’un an. Le ratio tient compte du poids du total des actifs courants par rapport au total des passifs courants. Il indique la santé financière d’une entreprise et comment elle peut maximiser la liquidité de ses actifs courants pour régler ses dettes et ses dettes. La formule du ratio actuel (ci-dessous) peut être utilisée pour mesurer facilement la liquidité d’une entreprise.
Formule du ratio actuel

La formule du ratio actuel est la suivante:

Ratio actuel = actif actuel / passif actuel

Exemple de la formule du ratio actuel

Si une entreprise détient:

Trésorerie = 15 millions de dollars
Titres négociables = 20 millions $
Inventaire = 25 millions de dollars
Dette à court terme = 15 millions de dollars
Comptes créditeurs = 15 millions de dollars

Actifs courants = 15 + 20 + 25 = 60 millions

Passifs courants = 15 + 15 = 30 millions

Ratio actuel = 60 millions / 30 millions = 2,0x

L’entreprise a actuellement un ratio actuel de 2, ce qui signifie qu’elle peut facilement régler chaque dollar en prêt ou en créditeurs deux fois. Un taux supérieur à 1 suggère un bien-être financier pour l’entreprise. Il n’y a pas de limite supérieure à ce qui est «trop», car cela peut être très dépendant de l’industrie, cependant, un ratio actuel très élevé peut indiquer qu’une entreprise laisse l’excédent de trésorerie inutilisé plutôt que d’investir dans la croissance de son entreprise.

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Formule du ratio actuel – Quels sont les actifs actuels?

Les actifs courants sont des ressources qui peuvent être rapidement converties en espèces dans un délai d’un an ou moins. Ils comprennent les éléments suivants:

Espèces – Billets ayant cours légal, pièces de monnaie, chèques non déposés de clients, comptes de chèques et d’épargne, petite caisse
Équivalents de trésorerie – Titres de sociétés ou d’État ayant une échéance de 90 jours ou moins
Valeurs mobilières de placement – Actions ordinaires, actions privilégiées, obligations d’État et de sociétés ayant une échéance de 1 an ou moins
Débiteurs – Sommes dues à la société par les clients et dues dans un délai d’un an – Cette valeur nette doit être après déduction d’une provision pour créances douteuses (mauvais crédit)
Effets à recevoir – Dette arrivant à échéance dans l’année
Autres créances – Réclamations d’assurance, avances de fonds aux employés, remboursements d’impôt sur le revenu
Inventaire – Matières premières, travaux en cours, produits finis, fournitures de fabrication / d’emballage
Fournitures de bureau – Ressources de bureau telles que du papier, des stylos et du matériel qui devraient être consommés dans l’année
Frais payés d’avance – Primes d’assurance non échues, paiements anticipés sur les achats futurs

Formule du ratio actuel – Que sont les passifs courants?

Les passifs courants sont des obligations commerciales dues à des fournisseurs et créanciers, et d’autres paiements dus dans un délai d’un an. Ceci comprend:

Billets à payer – Intérêts et la partie principale des prêts qui deviendront exigibles d’ici un an
Créditeurs ou fournisseurs – Crédit résultant de l’achat de marchandises, de matières premières, de fournitures ou de l’utilisation de services et de services publics
Charges à payer – Impôts sur les salaires à payer, impôts sur le revenu à payer, intérêts à payer et tout autre élément qui a été accumulé mais aucune facture n’est reçue
Revenus reportés – Revenus pour lesquels l’entreprise a été payée et qui seront gagnés à l’avenir lorsque l’entreprise satisfera aux exigences de constatation des revenus

Pourquoi utiliser la formule du ratio actuel?

Ce ratio actuel est classé avec plusieurs autres paramètres financiers appelés ratios de liquidité. Ces ratios évaluent tous les opérations d’une entreprise en fonction de la solidité financière de l’entreprise par rapport à sa dette en cours. Connaître le ratio actuel est vital dans la prise de décision pour les investisseurs, les créanciers et les fournisseurs d’une entreprise. Le ratio actuel est un outil important pour évaluer la viabilité de leur intérêt commercial.

Voici d’autres ratios de liquidité importants:

Ratio acide-test
Ratio rapide

Vous trouverez ci-dessous une vidéo expliquant comment calculer le ratio actuel et pourquoi il est important lors de l’analyse des états financiers.

Le coût moyen pondéré du capital d’une entreprise (WACC) représente son coût combiné du capital pour toutes les sources, y compris les actions ordinaires, les actions privilégiées et la dette. Le coût de chaque type de capital est pondéré par son pourcentage du capital total et ils sont additionnés. Ce guide fournira une ventilation détaillée de ce qu’est le WACC, pourquoi il est utilisé, comment le calculer et fournira plusieurs exemples.

Le WACC est utilisé dans la modélisation financière comme taux d’actualisation pour calculer la valeur actuelle nette d’une entreprise.
Qu’est-ce que la formule WACC?

Comme indiqué ci-dessous, la formule WACC est:

WACC = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1 – T))

Où:

E = valeur de marché des capitaux propres de l’entreprise (capitalisation boursière)
D = valeur marchande de la dette de l’entreprise
V = valeur totale du capital (capitaux propres plus dette)
E / V = ​​pourcentage du capital qui est des capitaux propres
D / V = ​​pourcentage du capital qui est une dette
Re = coût des capitaux propres (taux de rendement requis)
Rd = coût de la dette (rendement à l’échéance de la dette existante)
T = taux d’imposition

Une version étendue de la formule WACC est présentée ci-dessous, qui inclut le coût des actions privilégiées (pour les entreprises qui en ont).

Formule WACC – Coût moyen pondéré du capital

L’objectif du WACC est de déterminer le coût de chaque partie de la structure du capital de l’entreprise en fonction de la proportion de ses capitaux propres, de sa dette et de ses actions privilégiées. Chaque composant a un coût pour l’entreprise. L’entreprise paie un taux d’intérêt fixe sur sa dette et un rendement fixe sur ses actions privilégiées. Même si une entreprise ne verse pas un taux de rendement fixe sur les actions ordinaires, elle verse souvent des dividendes sous forme d’espèces aux actionnaires.

Le coût moyen pondéré du capital fait partie intégrante d’un modèle d’évaluation DCF et est donc un concept important à comprendre pour les professionnels de la finance, en particulier pour les fonctions de banque d’investissement et de développement des entreprises. Cet article passe en revue chaque composante du calcul du WACC.

WACC Partie 1 – Coût des capitaux propres

Le coût des capitaux propres est calculé à l’aide du modèle de fixation des prix des immobilisations (CAPM) qui équivaut aux taux de rendement de la volatilité (risque vs rendement). Voici la formule du coût des capitaux propres:

Re = Rf + β × (Rm – Rf)

Où:

Rf = le taux sans risque (généralement le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans)
β = bêta actions (avec effet de levier)
Rm = rendement annuel du marché

Le coût des capitaux propres est un coût implicite ou un coût d’opportunité du capital. C’est le taux de rendement dont les actionnaires ont besoin, en théorie, pour les indemniser du risque d’investir dans l’action. Le bêta est une mesure de la volatilité des rendements d’une action par rapport à l’ensemble du marché (comme le S&P 500). Il peut être calculé en téléchargeant les données de retour historiques de Bloomberg ou en utilisant les fonctions WACC et BETA.

Taux sans risque

Le taux sans risque est le rendement qui peut être obtenu en investissant dans un titre sans risque, par exemple, les bons du Trésor américain. En règle générale, le rendement du Trésor américain à 10 ans est utilisé pour le taux sans risque.

Prime de risque actions (ERP)

Equity Risk Premium (ERP) est défini comme le rendement supplémentaire qui peut être réalisé sur le taux sans risque en investissant dans le marché boursier. Une façon simple d’estimer l’ERP consiste à soustraire le rendement sans risque du rendement du marché. Ces informations seront normalement suffisantes pour la plupart des analyses financières de base. Cependant, en réalité, l’estimation de l’ERP peut être une tâche beaucoup plus détaillée. Généralement, les banques prennent l’ERP d’une publication appelée Ibbotson’s.

Levera Beta

Le bêta fait référence à la volatilité ou au risque d’un titre par rapport à tous les autres titres du marché. Il existe plusieurs façons d’estimer la version bêta d’un titre. La première et la plus simple consiste à calculer le bêta historique de l’entreprise (à l’aide d’une analyse de régression) ou simplement à récupérer le bêta de régression de l’entreprise à partir de Bloomberg. La deuxième approche, plus approfondie, consiste à faire une nouvelle estimation du bêta à l’aide de sociétés comparables comparables. Pour utiliser cette approche, le bêta d’entreprises comparables est tiré de Bloomberg et le bêta sans effet pour chaque entreprise est calculé.

Bêta sans levier = Bêta avec effet de levier / ((1 + (1 – Taux d’imposition) * (dette / capitaux propres))

Le bêta à effet de levier comprend à la fois le risque commercial et le risque lié à l’endettement. Cependant, étant donné que les différentes entreprises ont des structures de capital différentes, le bêta sans effet (bêta de l’actif) est calculé pour éliminer le risque supplémentaire de la dette afin de visualiser le risque commercial pur. La moyenne des bêtas sans effet de levier est ensuite calculée et réallouée en fonction de la structure du capital de l’entreprise à évaluer.

Bêta avec effet de levier = Bêta sans effet de levier * ((1 + (1 – Taux d’imposition) * (dette / capitaux propres))

Dans la plupart des cas, la structure du capital actuelle de l’entreprise est utilisée lorsque le bêta est réalloué. Cependant, s’il existe des informations selon lesquelles la structure du capital de l’entreprise pourrait changer à l’avenir, le bêta serait réalloué en utilisant la structure du capital cible de l’entreprise.

Après avoir calculé le taux sans risque, la prime de risque sur actions et le bêta avec effet de levier, le coût des actions = taux sans risque + prime de risque sur actions * bêta avec effet de levier.

Graphique bêta – utilisé dans WACC

WACC Partie 2 – Coût de la dette et actions privilégiées

Déterminer le coût de la dette etle stock préféré est probablement la partie la plus simple du calcul du WACC. Le coût de la dette est le rendement à l’échéance de la dette de l’entreprise et, de même, le coût de l’action privilégiée est le rendement de l’action privilégiée de l’entreprise. Multipliez simplement le coût de la dette et le rendement des actions privilégiées par la proportion de la dette et des actions privilégiées dans la structure du capital d’une entreprise, respectivement.

Étant donné que les paiements d’intérêts sont déductibles d’impôt, le coût de la dette doit être multiplié par (1 – taux d’imposition), qui est appelé la valeur du bouclier fiscal. Cela n’est pas fait pour les actions privilégiées car les dividendes privilégiés sont payés avec des bénéfices après impôt.

Prenez le rendement actuel moyen pondéré à l’échéance de toutes les dettes en cours, puis multipliez-le un moins le taux d’imposition et vous avez le coût de la dette après impôts à utiliser dans la formule WACC.

Calculatrice WACC

Vous trouverez ci-dessous une capture d’écran du calculateur WACC de wikifx dans Excel que vous pouvez télécharger gratuitement dans le formulaire ci-dessous.

Calculatrice WACC

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À quoi sert le WACC?

Le coût moyen pondéré du capital sert de taux d’actualisation pour le calcul de la valeur actuelle nette (VAN) d’une entreprise. Il est également utilisé pour évaluer les opportunités d’investissement, car il est considéré comme représentant le coût d’opportunité de l’entreprise. Ainsi, il est utilisé comme un obstacle par les entreprises.

Une entreprise utilisera couramment son WACC comme un taux de référence pour évaluer les fusions et acquisitions (M&A), ainsi que pour la modélisation financière des investissements internes. Si une opportunité d’investissement a un taux de rendement interne (TRI) inférieur à son WACC, elle devrait racheter ses propres actions ou verser un dividende au lieu d’investir dans le projet.

Coût moyen pondéré du capital nominal et réel

Les flux de trésorerie disponibles nominaux (qui incluent l’inflation) devraient être actualisés par un WACC nominal et les flux de trésorerie disponibles réels (hors inflation) devraient être actualisés par un coût moyen réel pondéré du capital. Le nominal est le plus courant dans la pratique, mais il est important d’être conscient de la différence.

Cours de modélisation d’évaluation d’entreprise de wikifx.

Explication vidéo du WACC

Vous trouverez ci-dessous une explication vidéo du coût moyen pondéré du capital et un exemple de calcul. Regardez la vidéo pour comprendre rapidement comment cela fonctionne!

Possibilités de carrière

De nombreux professionnels et analystes en finance d’entreprise utilisent le coût moyen pondéré du capital dans leur travail quotidien. Certaines des principales carrières qui utilisent le WACC dans leur analyse financière régulière comprennent:

Banque d’investissement
Recherche sur l’équité
Developpement de l’entreprise
Private equity.