资本资产定价模型（CAPM）是描述预期收益与投资证券风险之间的关系的模型。它显示证券的预期收益等于无风险收益加风险溢价，后者是基于该证券的beta得出的。
CAPM公式用于计算资产的预期收益。它基于系统风险（也称为不可分散风险）的思想，并且需要以风险溢价的形式对投资者进行补偿。风险溢价是高于无风险利率的回报率。投资时，投资者在进行更多风险投资时希望获得更高的风险溢价。
预期收益CAPM –预期收益

给定方程式中的所有其他变量，以上“ Ra”符号表示资本资产随时间的预期收益。 “预期收益”是一项关于投资在整个生命周期中如何发挥作用的长期假设。

无风险利率CAPM –无风险利率

“ Rrf”表示无风险利率，通常等于10年期美国政府债券的收益率。无风险利率应与进行投资的国家/地区相对应，债券的到期日应与投资的时间范围相匹配。但是，专业惯例通常无论如何都使用10年期利率，因为它是报价最高且流动性最强的债券。

Beta CAPM – Beta

Beta（在CAPM公式中表示为“ Ba”）是对股票风险（回报波动率）的一种度量，通过衡量其价格变化相对于整个市场的波动来反映。换句话说，这是股票对市场风险的敏感性。例如，如果一家公司的Beta等于1.5，则该证券具有市场平均波动率的150％。但是，如果beta等于1，则有价证券的预期收益等于平均市场收益。 beta -1表示安全性与市场具有完美的负相关性。

市场风险溢价

从CAPM的上述组成部分，我们可以简化公式以将“市场预期回报减去无风险利率”简化为“市场风险溢价”。市场风险溢价是指无风险利率之上的额外收益，这是补偿投资者投资于高风险资产类别所需要的。换句话说，市场或资产类别的波动性越大，市场风险溢价就越高。
为什么CAPM很重要

CAPM公式广泛用于金融行业。在CAPM计算权益成本时，对于计算加权平均资本成本（WACC）至关重要。

WACC在财务建模中被广泛使用。它可用于查找投资的未来现金流量的净现值（NPV），并进一步计算其企业价值以及最终的权益价值。

CAPM示例–预期收益的计算

让我们使用资本资产定价模型（CAPM）公式计算股票的预期收益。假设以下有关股票的信息是已知的：

它在纽约证券交易所交易，其业务位于美国。
美国10年期国债的当前收益率为2.5％
美国股票的平均超额历史年度回报率为7.5％
股票的贝塔系数为1.25（这意味着过去两年来，其平均每周收益是标普500指数波动的1.25倍）

使用CAPM公式计算的证券预期收益是多少？

让我们使用文章上方的公式来分解答案：

预期收益=无风险利率+ [测试版x市场收益溢价]
预期收益= 2.5％+ [1.25 x 7.5％]
预期收益= 11.9％